〈EM升息壓力現〉印度無預警升息 將釀新興市場風暴?

印度國旗(圖:AFP)
印度國旗(圖:AFP)

美國聯準會升息與縮表政策,以及美元走強,持續對新興市場造成壓力,印度央行在 6 日無預警宣布提升基準附買回利率 1 碼至 6.25%,為 2014 年來首度升息。

財經部落格《Zerohedge》報導,各方看法顯示,印度升息不一定是件好事,可能會導致新的一波新興市場風暴。印度調升基準附買回利率對市場來說很意外,日前彭博社進行意見調查,44 名經濟學家中,僅有 14 位認為印度央行會升息。

消息公佈後,印度盧比的走勢也很有趣,先是飆漲後暴跌,最終回升以接近盤中高點的 1 美元兌 66.9238 盧比收盤。但 7 日下午 3 點,盧比稍為下跌報 67.056。

美元兌印度盧比走勢
美元兌印度盧比走勢

彭博經濟學家 Abhishek Gupta 指出,印度升息不一定會提供印度盧比支撐,根據經驗法則來說,升息吸引資本並促使國內貨幣升值,避免資金流出的操作,這種情況通常只會發生在已開發國家,對於新興市場來說不一定會奏效,因為資本較不具流動性。

Gupta 認為,印度央行進行升息,可能進一步加劇印度盧比的下行壓力,盧比已因油價上漲而承受壓力,原油為印度最大宗的商品價格,油價上揚對通膨造成影響。

野村證券的首席印度經濟學家 Sonal Varma 認為,印度央行在 8 月還可能會再升息 1 碼,因為經濟成長和通膨在未來一個月可能會持續上揚,而在那之後,升息腳步應該會暫停,因為較緊縮的金融環境、較高的油價和政治的不確定性,可能會使經濟活動在 9 月減緩。

在印度升息後,彭博新興市場編輯 Srinivasan Sivabalan 指出,今年新興市場正接連發生貨幣崩盤情況,從阿根廷、土耳其、印尼到巴西,印度很可能是下一個苦主。他列出下列原因,指出新興市場危機可能會蔓延至印度:

  • 雖然央行上調利率以控制通膨並支撐盧比,但這此政策可能會損害不平衡的經濟增長,根據 6 日公佈的印度服務業採購經理人指數,5 月的服務業出現 3 個月以來首次的衰退,將使進一步升息的難度提升。
  • 一些政府顧問一直反對提升利率,這將使央行的前景進一步複雜化。
  • 同一時間,印度在 2019 年將展開大選,總理莫迪 (Narendra Modi) 目前看起來處於不利地位,他的政黨人民黨和其同盟黨,在 5 月舉行的補選議會 14 席次中,僅贏得 3 個席位,反對黨派對他造成極大威脅。

Sivabalan 總結,投資者需密切關注央行的舉動,以確定央行對保衛貨幣的決心,儘管現在的經濟情況,似乎沒有太多的緊縮空間。

若是最終,印度除了請求美國聯準會停止緊縮政策和減少縮表規模,別無選擇的話,那麼新興市場的危機可能就在不遠處。


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