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鉅亨新視界

〈鉅亨主筆室〉美國正重塑全球經貿新秩序!!

鉅亨網 首席經濟學家 邱志昌博士 2018-06-06 07:00

壹、前言
(圖一:日本股市豐田汽車股價月K線圖,鉅亨網首頁)
(圖一:日本股市豐田汽車股價月 K 線圖,鉅亨網首頁)

美國將重塑全球經貿與貨幣股市債券新秩序。川普於 2018 年 5 月 23 日宣布,基於美國國家安全考量,要再對所有進口到美國汽車與汽車零組件,進行 232 條款調查;如果日本與德國等汽車業者、確實威脅到美國汽車業工人生存,就是工人的工作機會被影響,則美國商務部會對進口汽車,課徵 25% 的懲罰性高額關稅。這是繼 2018 年 3 月川普對,全球鋼鐵、鋁業要進行 232 條款調查後,再一次對汽車業進行全球貿易宣戰。232 條款需要進行為期約 10 個月的各種調查。這也是自 2017 年第三季,美國對橡膠輪胎、鋼鐵等執行 232 條款;與 2 月 27 日白宮中簽署「中國經濟侵略備忘錄」後,4 月「301 提款調查」將中國列入優先觀察名單後,川普再度出手的貿易保護策略。

貳、Kishore Mahbubani & Jeffery Sng 說:美國是務實但健忘的國家!

川普活用了美國匯率調查報告、及 301 條款調查,使得全球其它國家對美貿易惶惶終日。自從打完韓戰與越戰之後,美國在國際貿易上,不僅無法完成世界大同自由貿易理想;而且格局越搞越小,不僅無法達成全球自由貿易貨暢其流,最近竟然走入對全球產業開戰的地步。二戰後美國建立聯合國組織,管理全球政治事務;成立 IMF 管理全球貨幣,成立 WTO 管理全球貿易。在這幾大架構下,對於地緣政治紛爭的解決與全球金融秩序的維護、及貿易經濟發展多有一定程度的貢獻。但在運作或事務處理的過程中,多迂迴與曲折的。例如 WTO 每一個回合的談判人多嘴雜,到牙買加回合時開始越談越沒共識;WTO 多項回合集體談判受阻後,美國提出經濟區域概念 (FTA);以此概念在北美地區建立加拿大、美國與墨西哥三個國談出「北美自由貿易區」(NAFTA,1994 年 1 月 1 日)。NAFTA 的成立與運作,多少受到歐洲「馬斯垂克條約」影響;1992 年 2 月 7 日歐洲各國簽訂該項條約,設立理事會、執行委員會、及歐洲議會,促使「歐洲共同體」正式成立。1989 年中國經濟改革開放之後,自由貿易協定 (FTA,Free Trade Agreement) 在 2000 年後,成為中國與韓國對外貿易擴張利器。FTA 是雙方或是多方消除關稅、貿易配額與貿易優先順序,允許貨物與服務自由流暢;它包含智慧財產權、及貿易救濟與爭端解決。

(圖二:中國與各關稅區域簽署 FTA,詳細請參閱維基百科網頁)
(圖二:中國與各關稅區域簽署 FTA,詳細請參閱維基百科網頁)

一、中國大陸首先將此落實在 2003 年,中國與香港、澳門簽署的 CEPA 緊密合作協議中。CEPA 是中國大陸與其它關稅區,第一個全面的自由貿易協定。二、2005 年 11 月中國與南美洲智利簽訂 FTA;2006 年與巴基斯坦、2008 年與紐西蘭、新加坡與秘魯。2009 年 8 月 15 日,中國與東協 10 國簽署「中國 - 東協自由貿易區投資協議,東協自由貿易區於 2010 年啟動。三、美國見到中國經濟崛起後簽署多項 FTA,為迎頭趕上於 2005 年加入由汶萊、紐西蘭與新加坡在 2002 年所發起的貿易協定;這是由 APEC 組織衍生出來的,美國加入後 TAPP 成型。四、美國歐巴馬總統並在 2011 年提出 TPP 的綱要;眼見韓國等新興國家熱衷於 FTA,美國想重塑太平洋沿岸國家經濟夥伴協定 (TPP)。

根據研究東協專家的觀察,在 1990 年蘇聯解體、1989 年中共進行社會主義經濟改革之後,宣告美蘇冷戰時代結束,美國在太平洋西岸除朝鮮半島之外,失去軍事與經濟貿易著墨的空間,因此放下對東南亞中南半島的關注。尤其是 1997 年美元集體撤離東南亞後,對軍事與經濟的關注更少。這樣的冷漠一直到中國崛起,習近平即將提出「一帶一路」之前;美國軍事與經濟智囊發現,東南亞已經成為中國經濟腹地;美國對此發展感到不安,美國想從 APEC 切進亞洲經濟,因此歐巴馬主張「重返亞洲」提出 TPP。但這對於美國一般平民是逆向的,在歷史不斷變遷之中,即使是個人或家庭也多會深深體認,對外的擴張基礎在於本身基礎的穩固;強勢美國唯一獨大貨幣,是需要靠優勢科技與最大 GDP 規模美國超級武力所支持。但這幾十年曾經威脅到美國地位的,軍事上的蘇聯已經被它自己僵化的經濟落敗,日本威脅已經被 16 次的 301 調查除掉;中東的穩定美國賴以沙烏地阿拉伯及以色列,美國在軍事戰略上除恐怖主義是最大威脅;在經濟與區域發展上的對手,可能就是中國大陸足以威脅。

(圖三:東協組織,引用自維基百科,請詳閱)
(圖三:東協組織,引用自維基百科,請詳閱)
叁、美國已經從自由開放中改變行為模式!

而對美國本身,由於全球化與資本主義的蓬勃發展,造成大多數美國人民感到不安,由於教育的優勢多在富人手上,因此要擺脫平民擠身上流社會,可能就要像蘋果創辦人賈伯斯所說「傾家蕩產」。而科技業的發展則又是大者恆大,亞馬遜一路購併小企業;房地產價格上揚,使年輕第二代需要仰賴父母立足。論健康保險的優勢,美國可能輸給台灣;論高鐵基礎建設,美國可能輸給中國大陸。論對於老年人口的照顧,可能又輸給日本。論科技發展就眼睜睜見到華為與中興通訊快要追到家門口,論 GDP 成長那 2035 年可能將獨大寶座讓給中國。這種不安的感受就在川普競選總統時達到高峰;川普殺出程咬金,川普就任第二天就認為,這多是美國讓利、不切實際;美國身為世界警察出錢賣命,但是最後卻一無所獲?

2017 年 1 月 23 日美國退出 TPP 協議,其它會員將該組織改稱為 CPTPP。現在川普提出第一個嶄新的 FTA。而且炮口對準韓國,告訴韓國在美韓 FTA 上備註條款,如果被查到操縱匯率;也就是在匯率調查中罪證確鑿,則雙方 FTA 全面失效,美國對自由貿易由開放到參與,最後由 TPP 中退縮、進而在 FTA 中採取負面措施;這對美國自我保護的色彩越來越濃厚。

川普目前所進行各種前衛行徑,多是美國利益的反撲與極端;在軍事方面,不惜牽動以阿問題,將美國駐以色列大使館搬遷到耶路薩冷。2018 年 5 月 8 日退出與伊朗的廢核協議、要求重新再談。而原本要在 2018 年 6 月 12 日,要與金正恩見面的新加坡之行,突然就在朝鮮自己動手廢除核子試爆場地之後,突然宣告不想跟金正恩見面了。川普是以警戒之心走鋼索模式,去運作美國過去既定政策。在 2012 年歐洲主權債務危機之後,西方學者曾經以蘇聯,在 1990 年 5 月 1 日解體為前車之鑑;判斷在龐大債務的壓力下,共產中國即將面對經濟硬著陸,面對經濟甚至與政治的完美風暴。這是因為就在蘇聯解體之前,蘇聯的經濟崩潰、貨幣盧布大幅貶值。蘇聯從 1922 年開始的「新經濟政策」經濟改革成功,使它在一次戰與二戰中非常強勢,但在 1950 年之後由於政權貪腐,導致於經濟資源分配不公,1989 年面對惡性通貨膨脹,更是束手無策,最後終於解體。而目前盛行於美國及全球產業的網路科技,就是由 1994 年軍事運用中解放出來;因為蘇聯的解體已經使得美國失去敵人。1972 年美國尼克森總統與中共簽訂上海公報,美國承認中國為海峽兩岸為唯一合法政權。1979 年 1 月 1 日雙方簽訂建交公報後,中國與美國建立正式外交關係。

川普這一些舉動已經引發,美國國內不同看法。Fed 就提到有關於 6 月中旬的升息,雖然 CPI 的年增率可能超過 2%,但是不至於會大幅調高利息;但對於商務部與國會的貿易保護,Fed 也擔心會遭致中國與相關國家的反報復。Fed 並非是美國經濟貿易、或是財政政策的主導者;但對於貨幣政策的有效性相當在意,如果升息之後美國農產品輸出,遭到中國 25% 關稅反報復;則會引發農產品滯銷、農業失業率提高,QE 的降低失業率效果功虧一簣。這在 2009 年柏南克時代擔心財政懸崖,其道理是一樣的;鮑爾也擔心在升息與縮表過程中,美國高關稅政策後座力反撲到自己。

(圖四:美國道瓊工業指數日 K 線圖,鉅亨網首頁)
(圖四:美國道瓊工業指數日 K 線圖,鉅亨網首頁)
肆、結論:股市非常在意:Fed 的獨立性會否因貿易保護而更弦易轍?

這其實讓我們想到,在 2001 年到 2008 年間,Fed 也不是一路降息,多是有升有降在節奏上是曲折的。亞特蘭大的分行總裁就說,地緣政治與貿易保護的不確定性,使得不少企業憂慮未來是否持續資本支出?在全球化的經濟中,是否經得起部份地區地緣政治的考驗?光是中東的政治動盪就使,全歐洲各國多被恐怖主義所威脅;何況是東北亞與伊朗,這兩個擁有核子武器的國家。而貿易保護主義也不是只有美國說了算,也要對方中國願意埋單;如果中國不埋單、跟美國對幹?美國又耐中國如何?Fed 是希望它的貨幣政策,能夠盡量避免外部因素干擾。

(提醒:本文說明與判斷僅供參考。金融機構與個人引用本文,需注意自負盈虧與著作權規定。)

 






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