安本：2016年市場波動更劇烈 量化寬鬆就像「麻醉劑」！

安本投顧舉行2016投資展望。(由左至右：安本資產管理集團亞洲債券團隊資深投資經理艾肯斯、安本亞洲股票團隊資深投資經理唐健、安本亞太債券主管羅致奎)(鉅亨網記者陳慧菱攝)

安本投顧今(25)日舉辦2016年投資展望會，安本資產管理集團亞太債券主管羅致奎(Victor Rodriguez)表示，考慮到市場面對的風險及美國可能於12月升息，市場在新的一年可能會更加波動，隨著市場變得反應過度，市場波動反而帶來進場的機會。美國升息緊緊牽動市場走向，量化寬鬆政策就像是「麻醉劑」，讓公司債利差平緩，也讓資產價格普遍受到扭曲。

羅致奎預測，一旦聯準會採取行動，大眾關注的焦點便會從政策走向轉為經濟成長的步調。此外，考慮到就業市場正在穩步復甦，他也預期，美國的利率在12個月內便會高於市場預測的水準。

羅致奎補充，由於石油價格偏低，即使經濟恢復增長，也有助壓抑通膨升溫。考慮到目前石油供應過剩，此成本優勢很可能持續一段時間。儘管如此，鑑於美國負債沉重，經濟無可避免對利率相當敏感，日後反而可能成為一大限制。

安本的亞洲投資團隊也抱持審慎態度。安本亞洲債券團隊資深投資經理艾肯斯(Kenneth Akintewe)亦表示，雖然美元持續強勢，但亞洲的狀況相對良好，有能力抵禦另一波「退市恐慌」。

艾肯斯表示，以之前的「脆弱五國」市場話題為例，不少投資人盲目地將印度與其他債台高築的新興國家列為同類，因而忽略了印度擁有良好的政策結構，足以支持其債券市場持續締造出色表現。

他補充，若高收益債券市場也出現上述的過度反應，可能可為投資人帶來逢低布局的機會。

安本亞洲股票團隊資深投資經理唐健(James Thom)也表示，股價在新的一年面對的最大挑戰將來自於盈餘表現。不過，從另一個角度來看，這將促使企業更審慎的管理資產負債表，發放現金股利給股東。

唐健表示，在亞洲，消費股近來成為投資人追捧的對象，帶動其股票評價來到昂貴的水準，公營股則較少受到關注。

唐健指出，印度的國營銀行壞帳問題嚴重，為民營銀行帶來搶攻市占率的機會。中國市場方面，雖然經濟增長放緩，但也有一些民間企業有不錯的成長表現。

羅致奎總結，「全球經濟前景好壞參半。雖然安本認為美國將會升息，但美元升值及貿易轉弱可能阻礙經濟復甦，安本預測美國國庫券將會受壓。鑑於獲利增長疲弱，股票報酬預料也將相對黯淡，因此，企業的基本面變得至關重要。特別是相較於已開發國家，新興市場的股票評價已相對被低估，主動型投資人可把握市場波動帶來的機會逢低買入。不過，關鍵因素在於貨幣表現，因為這也反映投資人對於風險的看法。」