實力券商力推六大行業

家用電器：發展的新趨勢

摘要：本文介紹廚衛電器行業的基本情況。立足行業的規模，從節能環保、人性化、智慧化3個角度出發，結合當下市場發展趨勢論述了智慧化給行業帶來的新機遇。

廚衛電器行業是家電行業的一個重要分支，包括以熱水器為主導的衛浴電器及以廚房“煙灶消”(煙機、灶具、消毒柜)和廚房小家電為主導的廚房電器兩個子行業。作為全球家電制造中心,我國家電行業一直保持著良好的發展勢頭。近幾年來,受益於穩定增長的國內市場和“入世”之后帶來的廣闊國際市場,以及我國家電行業長期積累建立起來的龐大產業群和完善的產業供應鏈,我國家電企業在激烈的市場競爭中日漸成熟，核心競爭力不斷增強，我國家電行業已成為能夠不斷創造新商機、具備持續發展能力的行業。

一、行業規模我國是廚衛電器產品的生產和消費大國，根據慧聰商情數據顯示，2009年我國熱水器（包括燃氣熱水器、電熱水器、太陽能熱水器、熱泵熱水器）的產量達3,368萬臺，2006-2009年年復合增長率為13.21%，廚電煙灶消的合計產量達到3,395萬臺，2006-2009年年復合增長率為14.49%。從生產區域分布來看，廚衛電器產品的生產主要集中在“珠三角”和“長三角”。其中“珠三角”生產區域以中國“燃氣具之都”順德為中心，集中了萬和、萬家樂(000533,股吧)、華帝、美的等一大批頗具實力的企業，以及一大批技術實力相對較弱的中小規模企業。這些企業大部分偏重於在南方地區的精耕細作。“長三角”生產區域以方太、老板、帥康等內資企業和林內、能率等外資企業為代表,其銷售區域主要集中在華東市場,銷售渠道主要集中在一、二級城市。

隨著居民收入水平不斷提高、城鎮化進程持續推進、家電下鄉等“擴內需、促消費”政策不斷深化以及節能環保推動行業全面升級，我國廚衛電器產品的市場需求保持持續增長。由於廚衛電器在我國城鎮居民家庭中的普及率仍未達到飽和，在農村居民家庭中擁有率很低、增長潛力較大，隨著居民生活水平的改善，廚衛電器產品正日益發展為生活必需品，因此我國廚衛電器的市場需求仍將保持良好的增長態勢。（方正證券(601901,股吧)）

汽車：新能源以及智慧互聯 薦3股

事項：

2015廣州國際車展於11月20日正式開幕，國內外眾多汽車品牌參展，共計1000輛左右的汽車在展會展出，全球首發新車達到36款。

平安觀點：

suv是各大車企展示的主流品類。本次車展一共有27款新車上市，其中suv為最大類別，共計11款。suv各項子類中新上市中型suv最多達到6款，包括國產奔馳glc、沃爾沃xc90插電混等。除新上市車型外，多數車企也將已經上市以及即將上市的主打suv產品陳列在各自主展臺上，例如長安自主首収展示的小型suvcs15，廣菲克剛上市不久的jeep自由光，長安福特熱銷中型suv銳界，以及廣汽豐田熱銷中型suv漢蘭達等。我們認為在消費升級的驅動下，小型suv和中型suv對首次購車和改善性換車需求的高度匹配是suv行業持續增長的核心動力，未來有相應suv新品推出的車企有望分享suv行業高速發展的紅利。

新能源車集體亮相，電動suv成為兲注焦點。本屆車展對新能源汽車設立獨立展區，面積比上屆增長1倍達到2萬平斱米，奔馳、寶馬、大眾、豐田、長安、廣汽、上汽、北汽、比亞迪(002594,股吧)等國內外汽車品牌，共推出60臺新能源汽車集中參展，其中電動suv成為關注焦點。廣汽首次發布了純電動suv產品gs4ev（百公里加速11.8秒，最高時速150km/h，60km/h等速工況下續航240公里），比亞迪展示了全新插電混suv比亞迪元（1.5l+兩臺電機+6dct，百公里加速4.9s，純電續航70km），江淮汽車(600418,股吧)發布了iev電動系列的最新車型——iev6s（三星提供電池，百公里加速時間為11秒，綜合續航253公里，60km/h等速工況下續航300公里。最高時速130公里/小時）。2015年新能源汽車銷售火爆，在政策推動，產品升級、消費者觀念改變下，我們認為新能源汽車銷售明年有望翻倍，疊加suv行業的高速增長，電動suv產品未來的表現值得期待。（平安證券 研究員：王德安 余兵）

資訊科技：紅色半導體收購浪潮 薦8股

投資建議兩大推動力量。2014~15年中國電子行業大步邁向全球市場。主要由兩大推動力量促成：首先是中國的政策努力，與一級市場的資本力量一道促成了在速度上、金額上以及規模上都史無前例的收購浪潮，主要通過對全球電子企業的並購和投資實現。其次是國際領先的電子企業（包括高通和英特爾）與國內企業積極聯盟。

這些企業對中國的企業以及工廠進行大規模投資並且帶來大量業務。

理由關注內存領域。中國比較關注的技術以及知識產權主要包括磁盤驅動器、cmos圖像傳感器、服務器、內存晶片以及高階半導體封測服務等。而當前私募基金鎖定的目標（如紫光集團）則是nand內存晶片。

美國半導體公司開始對中國依賴性變高。同一時期內，一些業務上對中國依賴度較高的大型美國企業（如高通、英特爾、蘋果、ibm等）發現自身受到中國的影響逐步加大。中美之間當前的商業/產業合作關係很難定義為“雙贏”，尤其是全球電子行業格局已經逐漸對中國有利。

盈利預測與估值重申同方國芯(002049,股吧)、中芯國際、asmpacific、上海復旦“推薦”評級；華虹半導體和國民技術(300077,股吧)“中性”評級。

風險收並購交易失敗；宏觀經濟環境持續削弱全球需求。（中金公司研究員：林榮彥）

醫療器械：2016年度醫療器械行業投資規則-政策助推國產醫療器械騰飛

主要觀點

政策紅利不斷，利好國產醫療器械發展

從整個2015 年的政策看，國家對於醫療器械行業是大力扶持的，行業地位與重要性大幅提升，進口替代成行業發展主要趨勢，法規政策頻頻出臺，法規向國際化看齊，行業監管不斷趨嚴。我們預計，這種趨勢在2016 年仍將延續，國家對醫療器械產業的扶持力度不會改變。

1-9 月醫療器械行業經濟數據

今年1-9 月，醫療器械行業實現累計營業收入1,693.46 億元，累計利潤總額146.12 億元，累計營業收入和利潤增速分別為11.63%和6.99%，管理費用率和銷售費用率呈上升趨勢。預計2016 年醫療器械行業整體將保持平穩增長。

近12個月醫療器械板塊指數跑贏滬深300 指數17.89 個百分點

截止11 月20 日，以12 個月區間統計，醫療器械指數上漲60.36%，跑贏滬深300 指數17.89 個百分點，跑贏生物醫藥指數11.08 個百分點，在生物醫藥幾個子板塊中排第二，僅次於醫藥服務板塊。

投資建議

未來十二個月內，維持醫療器械行業“增持”評級

建議關注以下投資標的：1）進口替代預期強烈的高效能醫療器械制造商，如華潤萬東(600055,股吧)、理邦儀器(300206,股吧)；2）成長性確定、外延並購力強、向平臺化版面發展的成長型公司，如凱利泰(300326,股吧)；3）有望受益於“十三五”規劃相關政策比如養老、二胎等概念股，如魚躍醫療(002223,股吧)、戴維醫療(300314,股吧)等；4）技術創新方面的一些熱點，如高階影像設備、醫用機器人(300024,股吧)、全降解血管支架、移動醫療等概念。（上海證券 魏赟,杜臻雁）

傳媒互聯網行業：電影《我的少女時代》票房4天破億元 建議關注體育、營銷相關標的

【行情回顧】

     a 股傳媒板塊本周上漲 3.83%，板塊表現強於滬深 300 指數（ 上漲 0.75%）以及深證成指（上漲 2.42%）。

【一周重要資訊】

1. 華策影視(300133,股吧)：兩部電影獲金馬獎，電影《我的少女時代》 4 天破億元。 1）兩部電影獲金馬獎。在 52 屆金馬獎頒獎典禮上，華策影視投資的《刺客聶隱娘》 獲最佳導演，最佳劇情片、最佳攝影、最佳造型設計、最佳音效五項大獎，成為本屆金馬獎最大贏家。此外，由華策參與出品的《麥兜我和我媽媽》獲得了本次金馬獎最佳動畫長片。 2）電影《我的少女時代》上映 4 天票房破億元。華策影視投資和聯合出品的青春電影《我的少女時代》上映 3 天累計票房 8,675 萬，截至 2015 年 11 月22 日晚 21:50，票房累計達 1.14 億元人民幣，並超過電影《饑餓遊戲》登頂日冠。

2. 北京文化(000802,股吧)：電影《師父》獲金馬獎，電視劇《少帥》將成北京衛視 2016開年大戲。 1）電影《師父》獲得金馬獎最佳動作設計獎。在 52 屆金馬獎頒獎典禮上，北京文化旗下世紀伙伴投資的電影《師父》獲得最佳動作設計獎，該電影將在 12 月 11 日上映。 2）電視劇《少帥》將成北京衛視 2016 開年大戲。北京文化旗下世紀伙伴投資的電視劇《少帥》將接檔《羋月傳》於 2016 年 1 月在北京衛視播出。《少帥》由張黎執導，江奇濤編劇，文章、李雪健、宋佳、張歆怡等實力派演員主演，以自傳方式講述了歷史傳奇人物張學良輝煌而又坎坷的一生。

3. 體育新聞：恒大三年兩奪亞冠、體奧動力獲 2015 年世俱杯大陸全媒體轉播權。 1）恒大三年兩奪亞冠。 11 月 21 日，恒大 1-0 戰勝阿赫利，兩回合總比分 1-0，繼 2013 年之后， 3 年內第二次捧得亞冠冠軍。從實時用戶關注度來看，此次恒大決賽收視率平均在 1.5%以上，市場份額在 20%以上。恒大奪冠掀起體育賽事新一輪收視狂潮，體育賽事轉播權市場價值會再次更新。 2）體奧動力獲得 2015 年世俱杯中國大陸地區全媒體轉播權。廣州恒大在天河體育中心獲得 2015 賽季亞冠聯賽冠軍，將代表亞洲參加下月在日本舉行的國際足聯世俱杯賽。本屆比賽體奧動力繼 2013 年后再次獲得世俱杯賽中國地區版權。

【投資觀點】

     建議持續關注傳媒行業六條投資主線： 1.擁有 ip 平臺的公司，將在本輪 ip 市場的火熱中擁有更高議價能力。建議關注：奧飛動漫(002292,股吧)、 中文在線(300364,股吧)。 2.影視產業鏈優質標的：影視劇市場持續火爆，產業鏈內優質公司持續受益，建議關注： 北京文化、 華錄百納(300291,股吧)。 3.數字營銷：行業紅利持續，廣告主營銷預算持續傾斜，產業鏈內相關公司受益。 建議關注： 明家科技(300242,股吧)、 騰信股份(300392,股吧)。 4.體育產業：道博股份(600136,股吧)。 5.線下演藝：宋城演藝(300144,股吧)。 6.轉型股：寶通科技，收購 efun70%股權，移動遊戲龍頭版面帶來市值空間。

短期主要推薦關注： 寶通科技、華錄百納、騰信股份、北京文化、道博股份、奧飛動漫、中文在線、明家科技、宋城演藝。

主要風險： 宏觀經濟整體影響，傳媒行業系統性風險。（中銀國際證券 曠實）

國防軍工：中東緊張局勢加劇 關注對軍工板塊的催化

今日下午北京時間17:00 左右，土耳其表示擊落俄羅斯su-24 軍機，土耳其方面表示，遭擊落的戰機在5 分鐘內得到了10 次警告，警告無效后，軍方采取鎖定擊落行動。f16 戰機隨后介入行動。

俄羅斯國防部已確認飛機被擊落，兩名飛行員均已彈射逃生，但下落不明。另外俄羅斯發布訊息稱，這架su-24 戰斗機並沒有侵犯土耳其領空，飛機飛行高度為6 千米，此前完全在敘利亞境內飛行，並沒有侵占土耳其領空。

對此，我們點評如下：

美俄博弈升級，中東緊張局勢將加劇：作為北約的一員，土耳其擊落俄羅斯戰斗機，無疑表明以美國為首的北約與俄羅斯在中東地區的對抗逐漸激化。按照俄羅斯總統普京的一貫作風，我們認為俄羅斯將會作出強勢反應，中東局勢將進一步緊張和惡化。

投資建議：關注該事件對軍工板塊的催化：參考10 月27 日美軍艦侵入南海對軍工板塊的影響，我們認為中東局勢的緊張將再次引起資本市場對軍工板塊的熱情，建議關注軍工板塊中與導彈、戰斗機、航空發動機以及軍事雷達等防務資產相關的標的，我們重點推薦航天科工集團下屬的航天通信(600677,股吧)，中航工業下屬的中直股份(600038,股吧)、中航電子(600372,股吧)、成發科技(600391,股吧)、中航動力(600893,股吧)，電子科技集團下屬的國睿科技(600562,股吧)和四創電子(600990,股吧)，以及兵器工業集團下屬的光電股份(600184,股吧)和北方導航(600435,股吧)等。

風險提示：軍工板塊整體估值過高（中泰證券 篤慧）