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美股

這位CEO預言:達利歐大幅做空歐洲銀行將以失敗告終

鉅亨網新聞中心 2018-02-20 09:00

摘要:英國投資管理公司 Algebris Investments 認為,橋水押注歐洲銀行業的空頭倉位將以失敗告終。一旦歐央行開啟貨幣政策正常化並升息,歐洲金融機構有「可觀的價值」及很大的邊際擴張潛力,特別是義大利銀行業的盈利能力會顯著增強。

資產管理規模接近 1500 億美元的全球最大對沖基金橋水瘋狂做空歐洲,早已不是一個秘密,總空倉規模漲至 220 億美元。但投資管理公司 Algebris Investments 認為,橋水押注歐洲銀行業的空頭倉位將以失敗告終。

華爾街見聞曾提到,德國、義大利和法國股市是橋水的主要做空對象,即將在 3 月迎來全國大選的義大利,更是橋水今年最大的看空目標。其針對義大利第二大銀行聖保羅銀行(Intesa Sanpaolo SpA)、義大利國家電力公司(Enel SpA)和埃尼石油公司(Eni SpA)等 18 家義大利企業建立了空倉,過去三個月內增至 30 億美元。

不過據彭博社觀察,截至去年 9 月資產管理規模約 120 億美元的倫敦投資管理公司 Algebris Investments 正在反其道而行之。其首席執行官 Davide Serra 接受採訪時表示,達利歐大舉做空義大利銀行業將會損失慘重,一旦歐央行開啟貨幣政策正常化並升息,歐洲金融機構有「可觀的價值」及很大的邊際擴張潛力,特別是義大利銀行業的盈利能力會顯著增強。

文章發現,自去年 10 月橋水公布了對義大利聖保羅銀行的空頭倉位後,該行股價累漲 4%,可能代表橋水已經開始虧錢了。而截至去年 9 月,Algebris 將資產管理規模的 20% 都押注到了義大利的銀行股和信貸領域,持有聖保羅銀行、裕信銀行(UniCredit)和義大利第三大銀行 Banco BPM 的多倉。該司 50 億歐元的金融信貸基金去年回報率高達 10.3%,跑贏了對沖基金行業平均回報率 8.6%,今年 1 月以來累計回報 1.6%。

Serra 看漲義大利銀行股的理由是,該國經濟改革已有所回報,經濟增速終於回歸,下個月大選不會對市場形成干擾。歐洲央行管委維斯科也曾預計,未來兩年義大利的經濟增速將高於 1%。

目前橋水對歐洲的空倉主要集中在大盤藍籌 Stoxx 50 的範疇,華爾街見聞也詳細分析過這些做空對象的共同點,即大部分被做空企業的業務來自於歐洲之外。而且,橋水選股一向不是研究剖析具體個股,反而更關心宏觀經濟因素。

財經媒體 Business Insider 指出,已知橋水對歐洲的空倉都是季度整體數據,不清楚橋水何時開始做空,也不清楚對歐股是否持有凈空倉。路透社在 2 月 6 日曾報導稱,一位橋水 Pure Alpha Major Markets 策略的投資者透露,橋水實際在小幅做多歐洲股市,不過今年以來的多倉規模銳減。

華爾街見聞主編精選《大特寫 | 橋水的 151 億歐元空倉意味著什麼?》提到,橋水創始人達利歐於 2 月 12 日在領英發文稱,美國正處於短期信貸 / 商業周期的「末期」,美國未來 18-24 個月的經濟衰退風險在上升,橋水實際看衰 2019 和 2020 年(美國大選年)的經濟和市場走勢。

彭博社上周的一篇分析文章稱,橋水如果是因為歐洲經濟也進入「周期尾部」而看空歐股的話,可能存在認知謬誤,因為股價更多取決於企業的基本面,與宏觀經濟的正相關性並不絕對。也有人猜測,橋水看空歐股不是因為歐股本身,而是擔心美股未來下跌對全球的外溢性,進而趁現在比較便宜而選擇趕緊對沖。

 

 

『新聞來源/華爾街見聞』






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