最擁擠的交易和最大的尾部風險是什麼?這是華爾街的答案
※來源:華爾街見聞

目前華爾街最擔憂的尾部風險並非來自股市,而是通膨和債市崩盤。(圖:AFP)
目前華爾街最擔憂的尾部風險並非來自股市,而是通膨和債市崩盤。(圖:AFP)

摘要:從做多比特幣到做空波動性,再到做多科技巨頭,過去幾個月裡,華爾街基金經理們的投資策略悄然變化。持續一周多的市場調整之後,目前華爾街最擔憂的尾部風險並非來自股市,而是通膨和債市崩盤。

經歷了一周多的劇烈波動之後,美國股市迎來三連漲。雖然對這輪震盪是否過去華爾街尚未達成一致,但在震盪前後,華爾街最擁擠的交易已經悄然發生了變化。同時,在震盪看似已經消沉下去的當下,人們對尾部風險的認識也出現轉變。

據美銀美林對 163 名資產管理基金經理的調查統計,在經歷了 2 月初的股市劇烈波動後,做多科技巨頭(美國的 FAANG 和中國的 BAT)的比例雖然比 1 月時有了明顯下滑,但依然以 26% 的比例登上最擁擠交易榜首。

緊隨其後的是做空美元。1 月時,幾乎沒有人做空美元,但 2 月做空美元則名列最擁擠交易第二位。

1 月最火爆的做空波動性交易,在 2 月出現了明顯下降。即便如此,依然有 18% 的受訪者堅持做空波動性,讓這一交易位列榜單第三。

2 月,排名第四至七位的擁擠交易分別是做多企業債、做空美國公債、做多比特幣、做空債券代替品。

值得一提的是,去年 12 月比特幣瘋狂上漲時,排名第一的是做多比特幣。

1 月和 2 月華爾街最擁擠的交易對比,來自美銀美林

2015 年 10 月至 2018 年 2 月最擁擠交易示意圖,來自美銀美林

在美股經歷一周多的劇烈波動後,華爾街最擔心的風險是什麼?

在同一份報告中,美銀美林的調查發現,通膨以及美債崩盤依然是這些基金經理最擔心的風險,擔憂這一風險的基金經理比 1 月明顯增多。位列第二和第三的分別是聯準會 / 歐洲央行的政策失誤和市場自身結構問題。

2 月,這些基金經理更加關注地緣政治衝突,這一風險位列第四,中公債務問題緊隨其後。此外,由於川普在貿易議題上的強硬表態,中美貿易戰成為基金經理們最關注的第五大風險。不過,華爾街對科技企業泡沫的擔憂在 2 月明顯減少。

1 月和 2 月華爾街最擔憂的尾部風險對比,來自美銀美林

2015 年 10 月至 2018 年 2 月華爾街最擔憂的尾部風險示意圖,來自美銀美林

 

 

『新聞來源/華爾街見聞』


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