今年 科技股一枝獨秀 恐不利明年股市

美國股市近來大幅上漲，股價已反應了預期的經濟成長。未來，投資人是否還願意支付近來的高價格，購買股票？

CFRA 研究機構分析師斯托瓦爾 (Sam Stovall) 說，今年科技股表現大幅優於其他類股，是一項警訊。當這種情況發生 -- 而非類股齊漲齊跌 -- 顯示股市的報酬率將低於平均水準，且往往明年股市恐會下跌。

「2017 年，S&P 500 上漲了近 20%，且出現了三種特徵：1. 創新高次數高於平均值。2. 單日波動率達 1% 的天數低於平均值。3. 最佳與最差類股的報酬率差距大於平均值。」斯托瓦爾寫道。「歷史資料顯示，在這些特徵出現後的一年，S&P 500 的漲幅將低於平均值，一年中的上漲天數亦低於正常水準，單日波動率達 1% 的天數則大幅上升。因而 2018 年，投資人應可預期股市波動率將增加，報酬率則可能減少。」