市場產生歧見，華爾街不敢對金融股明年前景給肯定答案

【財訊快報／周鈺敏】彭博社報導，2018 年金融股前景究竟如何，華爾街也不敢給出肯定的答案。依經濟和政策趨勢進行的策略師們大喊買進；其中，銀行及保險業是 2018 年最受策略師青睞的產業，彭博社追蹤的 10 位策略師中有 9 位將上述兩種產業列為最高推薦。

但在另一方面，專注於個股的分析師們卻認為已經無上行空間。根據彭博社追蹤數百間預測機構的綜合價格預估顯示，標普 500 金融指數明年的漲幅不到 2%，在 11 種行業中預期回報率最低。

而市場產生歧見的的原因，又是因為美國總統川普。支持策略師看漲的因素，包括對監管放寬、減稅和升息有較高預期。分析師則認為貸款成長減緩、交易收入下滑和毛利率趨平將阻礙銀行業。雖然減稅可能確有其好處，但幾乎沒有分析師將之納入模型。

然而，投資人早已做出選擇，那就是與策略師站在同一陣線。由於川普的稅改企劃獲得動力，再加上聯準會於今年三度升息，科技股慘遭拋棄，由銀行股取而代之成為領漲市場的驅動因素。在過去三個月中，銀行股上揚 12%，回報率幾乎是標普 500 指數的兩倍。美國銀行、花旗集團和摩根大通在週一盤前全數走高。

Hennessy Advisors Inc. 基金經理 David Ellison 表示：「分析師們太在意某個季度、利潤率和貸款成長的細節；現在無關收益或信貸，兩者的狀況都不錯，應關注的是該行業的長期驅動因素。」

Ellison 表示，之所以看漲金融股的一項決定性因素，是因為銀行業前景相對於其他行業來說呈現改善，特別是相對於科技產業。由於稅收勢必下降、利率走升，對於已經受惠於部分最低實際稅率的科技公司來說，這種趨勢偏向不利。
 

『新聞來源／財訊快報 http://www.investor.com.tw』