保德信2018年Q1「SIMPLE」投資策略

美國聯準會 (Fed)2017 年 12 月公布最新利率決策，一如市場預期，升息一碼 (25bp)，同時與 9 月相比，Fed 針對 2018 到 2020 年上修了 GDP 成長率、下修失業率預期，保德信投信認為，奠基於美國經濟成長，加上川普政府持續推動稅改、基建政策，美股仍有上漲空間，考量升息可能促使股市波動度升高，建議 2018 年首季可採取「SIMPLE」戰略，留意中小型股、收益、多重資產、通膨概念、落後補漲以及新興市場的投資機會。

保德信多元收益組合基金經理人方奕翔分析，近期主要市場股市出現修正，以「收益」強化資產配置的抗震效果格外重要，以高收債來說，本月川普承認耶路撒冷為以色列首都，支撐了避險需求，壓抑高風險債市的表現，惟川普可能在 1 月公布基建計畫的消息，提振工業及能源債上揚，零售債亦受惠於消費旺季推升，支撐了整體高收債；由於明年美國第一季企業盈餘可望有 2 位數的成長，加上稅改政策持續推進，預料高收債將高檔震盪。

至於不少國人投資的收益「新興市場債」，方奕翔分析認為，本月巴西央行如預期再降息兩碼至 7%，然因支持退休金法案的眾議員人數尚未達到門檻，壓抑了其債市漲幅；南非執政黨將舉行選舉、印度央行鷹派論述不如市場預期強烈，則支撐新興債走勢；總的來說，短期美債殖利率狹幅震盪，升息預期壓抑新興債走勢，但市場仍關注高債息及政經改革題材之拉美與印尼、印度，預料近期新興債將蓄勢上揚。

除了布局收益，保德信投信認為，包括中小型台股、A 股、拉丁美洲股市、基礎建設題材基金，2018 都有絕地大反攻的機會；以拉美市場來說，保德信拉丁美洲基金經理人高君逸認為，拉丁美洲經濟仰賴豐富的天然資源，因此拉美股市和原物料行情的方向通常一致。

目前原物料行情看多，但拉美股市卻因為政治紛擾而拉回，高君逸研判，根據過往經驗，政治利空常是來得快、去得快，再搭配拉美國家多數採取寬鬆貨幣政策，近期政治利空反而創造低點進場的機會。