美國減稅 成效成疑

美國參議院日前以51票對49票些微的多數通過了特朗普的減稅方案，這是特朗普上臺以來，想推行的新政中，最為順利的一項。共和黨內部，起碼在這個問題上，表現得相當團結。特朗普心中一定在想，為甚麼共和黨的議員不能在其他議題上，也願意這樣一致地支持他？早是這樣的話，特朗普的新政應能更早展現出成果。不過，至今為止，共和黨中仍有不少議員，不願在所有問題上都與特朗普站在一起。看來，特朗普往後依然很難事事順利。

減稅方案獲得通過，無疑是特朗普的一次政治上的勝利；但減稅究竟在經濟上有多大的成效，卻仍有不少疑問。有評論說，今次減稅可令美國的GDP增長上升至每年3%至5%水準。我則認為這種機會很低。

美國今次減稅的主要內容是將企業稅由35%減至20%，減幅高達43%。原意是讓那些有能力的企業可以留下多些資金作新的投資，效果會好過由政府透過徵稅把企業手上的錢抽走，去作重新分配，以資助社會上的弱勢社群與不幸者。因為，若然企業有資金作更多的投資，就能創造更多的工作崗位，增加人力市場的需求，拉升社會的工資水準。這樣人民普遍都會有得益，而且是靠自己的工作賺多了錢，不是靠政府救濟，精神生活一定會更舒暢，更滿足。

然而，這只是理論上如是，現實還得看具體的情況，現時，美國的企業並非沒有資金作新的投資，很多大企業都坐擁巨資(從上市公司的年報可以看到)，只是找不到好的投資機會，原因是美國社會貧富懸殊，1比99的結果是廣大民眾的消費能力有限，企業早已產能過剩，沒有需要再去增加投資，擴大生產。

在這樣情況下，美國即使減稅，亦不一定可以推動企業增加本地投資。他們會寧願把資金投到海外更容易賺錢的地方，以獲取更佳的回報。以美國的汽車公司為例，他們的盈利就大部分來自中國市場。低稅只是吸引了投資的其中一個因素，還需要很多其他的有利因素一起配合，如工資水準是否有競爭力，本地是否有相關的支援服務，內銷市場是否足夠等；單是低稅是不足夠的，更何況比美國更低稅的地方多的是呢！

因此，美國今次雖為願意把海外資金調回美國的企業提供極優惠的稅率(只是12%)，但亦不容易把海外的資金引回來。因為調回來的錢沒有用，並且還要額外多交12%的稅。再者，這些新措施估計要2019年才開始實施，說香港的銀根很快會被收緊，同業拆息會被抽升，可能性實在不高。

美國減稅對經濟的影響有待觀察，但對美國政府在財政收入方面的影響，卻是立竿見影的。

美國政府的債務已超過19萬億美元，相當於美國一年的GDP，是國會所能容忍的債務上限。美國今次減稅後，政府的稅收立即減少，以後能否因減得加？要看經濟能否出現新動力。就算真的有，也需要一定的時間才能在稅收上反映出來。因此，未來美國的國債必然超標，並在一定的程度上削弱美元在加息後的強勢。特朗普要舉債，自然不想美元強，否則只會令美國還得很辛苦。

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