越來越多的華爾街投行警惕 明年聯準會將激進升息
※來源:華爾街見聞

圖片來源:afp
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摘要:以高盛為首的大型投行提示投資者注意,切不可因為聯準會換帥,就低估激進升息的可能性。正是因為美國經濟動能太好,才令限制經濟過熱成為未來兩年的貨幣政策重心。

進入 11 月以來,各大華爾街投行開始發布未來兩年的美國經濟展望,以高盛為首的大型投行提示投資者注意,切不可因為聯準會換帥就低估激進升息的可能性。

高盛在 2018 年美國經濟展望報告中,預計明年經濟增長動能健康,經濟失衡跡象也不明顯,近期內的經濟衰退風險極為有限,都令限制經濟過熱成為未來兩年的政策重心。

高盛預計 2018 年美國經濟增速 2.5%,2019 年漲至 3.5%,實現川普競選承諾的 GDP 達到 3%。預計明年底的失業率降至 3.7%,到 2019 年底進一步降至 3.5%,創 1969 年以來最低。

與此相對應的是薪資加速增長至 3%-3.25% 區間,比當前的增速 2.5% 高出近一個百分點。伴隨很多臨時因素消退,通膨也會漲至 1.8%。聯準會會認為更有必要確保經濟不失控,與市場預期相反。

Prudential Financial 首席市場策略師 Quincy Krosby 也持相同觀點。現在很多人都在問:新上任的聯準會主席鮑威爾是否會違反預期出牌?但這個設問並不正確,應該關注的問題是:經濟數據,特別是通膨是否會帶來意外?

Krosby 認為,如果經濟開始展現過熱跡象,聯準會的升息步伐將更加激進。不過除了經濟數據,聯準會和歐洲央行還關切市場反應。目前有不少聯準會官員認為在 2015 年 12 月開啟貨幣政策正常化之後,金融狀況整體過於寬鬆,不排除進入更加快速的升息通道。

Capital Economics 也認為明年會升息四次,理由是不管誰做聯準會主席,美國明年的核心通膨都會回歸。拖累核心 CPI 通膨等因素將會反轉,美元貶值也會令商品類通膨在未來 12 個月走高。這一預期也跟高盛不謀而合,即美國當前通膨低迷並不是結構性的,市場低估了自然利率。

芝加哥商交所(CME)根據美國聯邦基金利率期貨的交易計算得出,12 月升息已是板上釘釘,但對明年的升息次數不太統一。預計明年 3 月升息的機率剛超過 50%,預計明年 6 月繼續升息的機率不足 30%,不過明年底可能還會再升息一次。

(上圖來自 CME「FedWatch」官網截圖,12 月升息概率為 100%)

相較於期貨市場對加息的保守預估,路透社對華爾街大型投行問卷顯示,主要投行預計明年會升息三次,符合聯準會設定的升息路徑。預計美國聯邦基金利率會從當前 1.16% 漲至明年底的 1.74%。

『新聞來源/華爾街見聞』


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