【大華銀投信】移動支付當道 Fintech大餅發卡組織先吃

◆ 國際股市

週三美股三大指數漲跌互見，聯準會利率會議宣布維持利率不變，但對美國經濟增長的信心替 12 月加息留下伏筆，利率期貨顯示 12 月升息概率接近九成，導致美元指數上漲，高股利的標普公用事業指數領跌。聯準會主席人選逐漸明朗，多家媒體報導偏鴿派的 Powell 已收到提名通知，川普將於週四揭曉結果；原定週三公佈的稅改法案則意外被推遲至週四，因部分關鍵條款仍在磋商中，投資人關注週三美股盤後的企業財報，Facebook 公布營收、獲利與用戶增長皆優於預期，但未來將增加安全方面支出，導致盤後下跌 1.9%，Tesla 公布虧損超過預期，盤後下跌 5%。

德股休市一日後週三補漲，終場大漲 1.8% 帶領歐股收紅；日本眾議院召開特別國會，安倍晉三連任第 98 屆首相，而內閣成員也全數留任，安倍政策將延續，日經指數大漲 1.86% 創 21 年來新高，也帶領亞股普遍收高。

◆ 每日一圖

10/25 全球最大信用卡發行機構 VISA 公布截至 9 月底的新一季財報，營收年增 14% 至 48.5 億美金，排除 2016 年所收購的 VISA 歐洲業務，營收年成長率也達到 10%，成長來自用戶的刷卡交易筆數成長與交易範圍增加，經手的總交易筆數年增 13% 至 292 億筆，淨利年增 11% 至 21 億美元，10/31 全球第二大信用卡發行機構 Mastercard 也發布財報，截至 9 月底的新一季營收年增 18% 至 34.0 億美金，淨利年增 21% 至 14.3 億美金。其實信用卡發行機構並非新業務型態，主要營利方式就是從每一筆刷卡交易當中依據刷卡金額向特約商店抽取一定比例的手續費 (Interchange Fee)，但營收與獲利卻能以兩位數的年增幅快速成長，主要來自高進入障礙的行業寡占優勢，以及移動支付綁定信用卡帶來的業務量增加，根據統計機構 Nelson 的資料顯示，2016 年底 VISA 占全球信用卡發行量的 54%，第二為 Mastercard 占 26%，兩者加總的占比就高達 80%(參考左下圖)，相較於傳統金融業，這類信用卡支付機構具有較低的利差風險，移動支付浪潮下較確定的成長趨勢，當消費者刷卡就賺 (賺手續費)，但消費者欠錢卻不用賠 (信用風險由銀行承擔)，屬於特殊的利基型行業，因此不論在過去 1 年、3 年、5 年，VISA 和 Mastercard 的股價表現皆優於大盤標普 500 指數 (參考右下圖)。

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