半導體業軍師 矽智財成長性佳

矽智財產業毛利、切入門檻及本益比皆高，隨著全球 AI/IoT 應用大爆發，ＩＰ公司必成要角；其中以力旺、晶心科及 M31 三家的純度最高。

【文／葉怡君】

根據預估，二○二五年全球物聯網應用整體市場規模將大幅成長至十一兆美元，而矽智財大廠安謀（ARM）ＩＰ事業群總裁 Rene Haas 表示，AI/IoT 的廣泛應用，將成為矽智財市場的關鍵動能。

ＩＰ（Intel lectual Property）為積體電路設計當中，所涉及的智慧財產，通常被用來滿足特定的規格，是可以經過事前設計、定義及驗證重複使用的功能區塊，屬半導體產業的上游，其晶片具有特定功能的積體電路設計技術，且有模組化的特性，也因為其有效性經過驗證並可重複使用，當設計人員以矽智財作為基礎設計，就可以從資料庫當中找尋可以和其他元件相配的矽智財加以組合，除了可以組成具備複雜功能的ＩＣ外，也能縮短新產品設計所需要的時間。

矽智財應用有增無減

根據 IC Insights 資料預估，二○二一年全球半導體產值應用，以手機通訊及ＰＣ為主，產值分別達七四二億及五四六億美元，但就成長性而言，物聯網（IoT）與車用電子的應用則明顯優於其他應用，此外，據資料顯示，未來伴隨著人工智慧（ＡＩ）的帶領的成長動能，半導體產業的年複合成長率將達到五．一％，由於矽智財屬半導體上游，因此隨著下游終端電子裝置應用的市場規模將逐步擴大，如 IoT、ADAS、AI 等，都將刺激更多新的晶圓製程及新的ＩＣ技術規格誕生，這也就表示，將來對於多樣化矽智財的需求只會有增無減。

而矽智財屬於腦力密集產業，其進入門檻高，因此通常矽智財公司都具有較高毛利率，也就拉抬相關概念股，皆具有較高本益比的特性。矽智財公司主要營收來源，基本上來自於三個地方，分別為前期的授權費用、當產品正式銷售後支付一定比例的權利金及其他費用三個部分，毛利率介於十五～一○○％不等。

由於矽智財的發展與晶圓廠及ＩＣ設計公司連動甚深，又因亞洲擁有全世界最完整密集的半導體供應鏈基礎設施，也是全球成長最快的半導體市場，當中，又以台灣為眾多科技人才以及晶圓生產與設計的聚集之地，因此台灣早就成為歐美以外的ＩＰ發展重鎮，預期未來對於矽智財的需求與日俱增，台灣相關矽智財公司包含智原、創意、力旺、世芯ＫＹ、愛普、晶心科及近日剛登興櫃的 M31（6643）的發展潛力備受市場期待，而當中又以力旺、晶心科及 M31 三家為純ＩＰ公司，值得投資人關注。

M31 緊追力旺及晶心科

作為純ＩＰ公司，M31 九月二十日以二三○元登興櫃，總經理林孝平為前聯電集團旗下智原總經理，長年深耕於半導體領域，六年前離開智原，幾經思考創立 M31，而為矽智財的後起之秀，成立六年，該公司去年營收五億元，營運逐步走穩，而擁有強大的研發能力，並為台積電矽智財聯盟的成員，其實力不亞於力旺及晶心科。

來源：《先探投資週刊》 1955 期

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