美縮表前夕 港金管局抽資400億 拆款利率飆7個月新高

在美國聯準會 (Fed) 議息前夕，香港金管局昨 (19) 日宣佈將增發總值 400 億元的外匯基金票據，抽走市場游資，令港匯及港息抽升，1 個月拆款利率彈高 5 點子至 0.4725%，是近 7 個月新高，港匯一度升破 7.8，重返強方水平。

香港《明報》報導，金管局這次增發票據的規模與 8 月 9 日宣布的那一次相同，而且同樣分 5 階段進行，逐次增發 80 億元，增發日期於 9 月 26 日、10 月 3、10、17、及 24 日。這次增發後，香港銀行體系結餘將在 10 月 24 日減至 1800 億元 (港元，下同)，創 3 年來最低。

金管局於 2014 及 2015 年因港匯走強而多次注資，使銀行體系總結餘一度大增至 4260 億元。而連同這次，2015 年至今共增發 10 次票據，令總結餘回到 2014 年 7 月「接錢」期間的水平。

金管局強調，增發票據因銀行體系流動資金充裕，使銀行對票據的需求增加，強調增發不會對流動資金狀况及利率水平造成任何重大影響。

但市場較上一次敏感，港匯從昨天早上低位 7.817，大幅抽升至最高 7.7964，至昨晚在 7.804 至 7.805 之間徘徊。1 個月港元拆款利率由周一 (18 日)0.42% 水平升至 0.4725%，達到今年 2 月以來高位，但與美息之間的差距仍達到 0.76% 之多。

港元兌美元走勢

香港《文匯報》引述星展香港財資市場部董事總經理王良享昨表示，預料 1 個月拆款利率最少要見 0.75%，金管局才可能會停止增發票據。目前香港銀行體系結餘，仍有近 2000 億元，就算要增發票據 3 至 4 次，亦綽綽有餘。

他認為，香港利率會因為美國「縮表」而向上，提醒市場不應掉以輕心，因為除短期利率外，香港的長期利率亦見向上。最新 10 年期外匯基金票據息率見 1.52%，較上周五 (15 日) 的 1.44% 再升，有可能令香港的最優惠利率有機會於 12 月上調。

財政司司長陳茂波上周已預告要留意美國升息和縮表，會對香港樓市構成風險。他昨天出席論壇時再次警告，日內 Fed 或正式宣布縮表，加上地緣政治問題和貿易保護主義等，仍會為香港經濟帶來不確性。

金管局一向定期發行外匯基金票據，雖然利率較低，以昨日投標的 3 個月期票據為例，平均接納利率為 0.36%，比拆款利率水平更低。

不過，銀行如出現流動性問題，可憑所持有的票據在金管局的貼現窗借取隔夜港元資金，票據亦符合《巴塞爾協定 III》對優質流動資產的定義，有助提升流動性覆蓋比率，故金管局表示市場對此有龐大需求。

《星島日報》指出，據最新的利率期貨市場顯示，Fed 的決策機構聯邦公開市場委員會 (FOMC) 本周議息會議上升息機會幾近於零。市場相信 Fed 在 2 天的會議後，機會公布在 10 月份開始收縮其 4.5 兆美元資產負債表規模的部署。

6 月份當局公布了「縮表」計畫詳情：一開始是停止為資產負債表內小部分到期債券進行再投資；接着每月分別縮減 60 億美元及 40 億美元的國庫債和按揭抵押債購買規模，一年之後把有關減購規模擴大至 500 億美元。

在 Fed 公布議息結果前夕，金融市場缺乏明確方向，美匯回軟 0.31%，見 91.765 點，日元早盤一度低見 111.88 兌 1 美元，到歐市中段倒升 0.11%。

日元兌美元走勢