A、H股比價失衡 港股估值不到A股5折

同花順資料顯示，截至上周五 (8 日) 收盤，9 家陸港上市銀行股的 A 股估值較 H 股全面溢價，其中溢價率最高達到了 52%。也就是說，同一家銀行 H 股估值已經不足 A 股的 5 折。

A 股市場部分機構投資者顯然已經發現了「比價天平」的嚴重失衡，今年 8 月百億元量級的資金從上海市場「南下」港股市場抄底內資銀行股，工行、招行、中行等率先被納入「購物清單」。

據《證券日報》報導，「滬港通」開通伊始，幾乎所有的研究報告都分析稱，AH 兩地上市銀行股中絕大多數 H 股溢價的情況，將有助於 A 股銀行進行估值修復，差價可能被抹平。但「滬港通」落地不足 1 年時間，兩地上市銀行股就經常陷入 A 股溢價、H 股折價的境況，而且部分銀行 H 股的折價率非常高。

同花順資料顯示，截至上周五，9 家兩地上市銀行股的 A 股估值較 H 股全面溢價 (已考慮匯率轉換因素)，其中溢價率最高的為中信銀行 (0998-HK)(601998-CN)，溢價率約 52%；即使是兩地比價最為接近的招行 (3968-HK)(600036-CN) ，溢價率也達到了 11%。

其餘 7 家銀行中，工行 (1398-HK)(601398-CN)A 股溢價率為 20%、建行 (0939-HK)(601939-CN) A 股溢價率為 23%、中行 (3988-HK)(601988-CN) A 股溢價率為 24%、農行 (1288-HK)(601288-CN) A 股溢價率為 25%、民行 (1988-HK)(600016-CN)A 股溢價率為 27%、光大銀行 (6818-HK)(601818-CN)A 股溢價率為 32%、交行 (3328-HK)(601328-CN) A 股溢價率為 33%。

事實上，內資銀行股的 AH 比價並非一直如此集體嚴重失衡。截至 2016 年年末，建行、工行、招行、農行的 A 股溢價均未超過 10%，中行、交行、民行、光大銀行的 A 股溢價率則分別在 11-23% 之間。

內銀 AH 股「比價天平」明顯失衡，港股通趨之若鶩，港股通 (滬)8 月份最為活躍的 10 家股票中，工行、招行和中行分別排名第 2 位、第 6 位和第 8 位，3 家銀行各自的 8 月份買入及賣出金額合計分別為 106.3 億港元、43.78 億港元、35.95 億港元。

而 7 月份僅工行登上該榜單，買入及賣出金額合計為 97.18 億港元；其餘銀行的買入及賣出金融合計均未能達到 30.66 億港元 (7 月份榜單第 10 位的成績)。

從 9 月份前 6 個交易日的每日交易資料來看，截至上周五 (8 日)，工行、中行和中信銀行也都曾一次或數次成功躋身港股通 (滬) 每日 10 大成交活躍股，單日買入及賣出金額通常為數億港元。