A股近兆資金 警惕脫實向虛

中國證券報今 (11) 日報導，根據 Choice 數據顯示，今年以來有 974 家 A 股公司購買了理財產品，累積規模達 9863 億元人民幣，相當於去年全年的 127.5%，深圳一家私募機構負責人表示，購買理財產品是有助降低資金閒置的損失，若公司棄置主業不顧，鍾情理財，不利用閒置資金進行業務改進，尋求突破，非造成資金浪費，更將釀成資金「脫實向虛」的情形。

報導指出，據 Choice 統計，近年來，上市公司購買理財產品熱情高漲，2011 年，所有 A 股公司購買理財商品僅 27.5 億元人民幣，2012 年攀升到 124 億元人民幣，2013 年爆增 10 倍，來到 1349 億元人民幣，2014 年達 3473 億人民幣，2015 年達 5281 億元人民幣，2016 年年底已經攀升到 7733 億元人民幣，截至 9 月 10 日，今年以來 974 家 A 股公司購買理財產品，累計規模更直逼近兆人民幣大關。

從所屬行業來看，今年所有購買理財產品的 A 股公司中，又以 692 家為製造業，佔比 71%，合計買入 6244 億元人民幣的理財產品，相當於買入總額的 2/3。

而根據 2017 年上半年揭露到期收益統計的 413 家公司中，38 家公司理財產品到期收益高於淨利潤，其中 ST 明科 (600091-CN)、賢豐控股、*ST 佳電等 7 家公司靠著依靠投資理財產品「扭虧為盈」，如 ST 明科上半年實現淨利潤 1481.03 萬元人民幣，理財收益高達 3115.75 萬元人民幣，比淨利潤還高出了 2 倍。

報導指出，深圳某私募機構表示，購買理財產品是上市公司靈活經營的一種方式，借助理財產品降低資金閒置損失，投資受阻的狀況下，利用短期理財產品降低資金使用成本，適當時機再進行投資開發，提高公司資金使用效率，對公司發展還是有利的。

但如果公司棄置主業不顧，鍾情理財，或長期主業停滯不前，不利用閒置資金進行業務改進、尋求突破，而將理財當作公司的業績支柱，將會進一步造成大量資金，脫實向虛，沒能投入到實體經濟發展中。

業內人士認為，上市公司應警惕長期依靠理財產品拉動利潤的行為，一來，募集資金投向理財產品違背投資者初衷，恐將遭遇投資者用腳投票，其次，理財產品雖難以打破剛性兌付，整體風險較小，但仍有不少理財資金通過多層嵌套，投入高風險領域，仍存在一定的虧損風險。