〈鉅亨主筆室〉人身股市安危多空就在今夜？！

壹、前言

今天 (2017 年 9 月 11 日) 晚上，聯合國有非常關鍵會議，安全理事會 15 個國家代表將開會；議題是美國大使的提案，對北韓核武威脅做更進一步制裁。此項會議勢必牽動東北亞政軍情勢，及全球金融市場。明天起全球股債市可能波折，至於是利空出盡？還是情勢更形嚴峻？金正恩統領如此咄咄叫戰，北韓真正目的何在？自從 2017 年 7 月 25 日起，南韓綜合股價指數、從最高點 2,453.17 點下滑。剛開始的肇因是，美國聯準會 Fed 提出 9 月縮表計畫；在資金面上緊縮金融市場。雖然這項計畫、到目前 9 月上旬，仍然尚未按既定計畫執行，但是其預期效應的確已發酵一段時間，壓抑了美國半導體股價指數與 NSDAQ 指數。但韓國與其它股市在此之後的演變，最大的變化卻是、除了受這項利空影響外；在 2017 年 8 月後繼續捲進來政治軍事風險。北韓金正恩統領與美國總統川普、言語隔空挑釁；繼而北韓軍方不斷、試射洲際飛彈；美國也不甘示弱，持續在朝鮮半島與南韓共同軍演。但嚴肅的事是北韓「飛彈威脅」層級越來越高；2017 年 8 月 29 日、一顆飛彈飛了 2,700 公里、飛越日本北部領土領空、落在北海道之外的北太平洋上；震驚日本與全球政壇。過去在 1999 年與 2009 年，北韓也曾經發射飛行物經過日本領空；但那是搭載衛星的火箭，這次卻是長程飛彈。

貳、雙方最後變成「囚犯困境」(Prisoner Dilemma)？釀成戰爭危機？

受到這個驚嚇，當天南韓股價指數為 2,364.74 點，面有菜色。北朝鮮繼續在 9 月 3 日，周日早上 11 點再度試爆氫彈。這使得想要再向上攻堅的股市功敗垂成、每況愈下；這在歷史上是北韓第三次試爆氫彈。9 月 4 日亞洲股市全受到影響。由日本日經 225 股價指數檢視，日本股市自美國 Fed 第四次升息、即 6 月下旬後，即由盤整格局進入緩跌；而在 8 月 8 日正式跌破 20,000 點，以 1,996.01 點收盤，此後呈現弱勢垂頭的格局。

亞股的趨勢顯然遜於美股；在同一期間、對同一事件、美股多頭表現多暫時免疫。這顯然表示當時北韓一系列飛彈試射，僅僅侷限在亞洲、東北亞地區政治與金融市場；尚未擴散到亞洲與全球股市，會擴散嗎？事件的緊急轉折時間點，顯然就在 9 月 3 日，北韓在其東北山區試爆氫彈；震驚全球資本市場、激怒美國。2017 年 9 月 5 日美國駐聯合國大使海莉 (Nikki Haley)，正式在聯合國安理會要求召開「安理會緊急會議」；大使說金正恩正在求戰 Beg for War。美國目前已經到無法容忍下去的地步，聯合國必需要提出應變方案。安理會將在 2017 年 9 月 11 日，台北時間當天晚上至次日凌晨，研究擬定出更積極的應對與制裁辦法。

這個制裁方向與原則是可以預期的；德國總理梅克爾就說，北韓這種行為已威脅到全球安全與和平穩定。建議要以積極但並非戰爭方式，例如極為強烈的經濟、或是其它有效策略制裁。梅克爾的正式回應使得，北韓核武事件漸漸成為系統性風險。由金價曲線圖顯示，在川普與金正恩正式衝突時，金價是由短期相對高點回跌；但自 8 月 8 日之後、即由 1,260.75 美元 / 盎司、上揚到 1,339.77 美元 / 盎司，呈現短期顯著小幅上揚格局。為何我們在敘利亞與烏克蘭的戰亂中，並沒有用風險性資產金價去分析，而北韓核武與氫彈危機程度卻對金價是問？主要原因是因為北韓是直接衝著美國而來的。一般多相信是因為中國因素，因此朝鮮半島不至於淪為戰場；存在這種思維是否正確？本文認為這是有風險的，事件的轉折是自從聯合國安理會，以 15 比零通過對北韓經濟制裁案中；同時也附帶可對北韓進行預防性軍事攻擊。

叁、金正恩真在求戰 Beg for War？他的目標是想統一朝鮮半島吧！

這是一場嚴肅的賽局！北韓武力威脅程度越拉越高，從對付美國與南韓聯合軍事演習，到以飛彈飛越日本領空、至 9 月 3 日的氫彈試爆，危機的程度不斷升高。如果哪一天飛彈射近美國本土？那無疑是戰爭行為。如果北韓真的這樣做，美國必然會進行軍事行動；因此北韓也不會坐以待斃，就是等著挨打。因此不會有飛彈射近於美國本土行為，與其這樣做就會直接攻擊美國；對弈的雙方多會想到，對方對我方所採取策略的回應；金正恩與川普的對弈，似乎越來越接近囚犯困境。川普可能越來越不懂，為什麼金正恩的武力囂張越來越猖狂。

由於全球股市多在高檔區，對任何一種可能浮現的系統風險，多不能大意。由外資在台股 9 月 1 日、至今的進出表面行為，顯然也是投鼠忌器、不敢再買超。美國道瓊工業股價指數在 9 月 5 日周二晚上，也已大跌反映該項與債務危機風險。這意謂朝鮮半島情勢，並非沒有構成系統性風險；由空方角度去看，預期危機心態正在發酵；因為金價走勢顯然已經走出波段多頭行情。而股市則相反，如圖道瓊指數日 K 線圖，2017 年 8 月 8 日有可能成為歷史最高點？如果答案是肯定的話，則 2020 年時會回顧 2009 年 3 月，至今的大多頭行情，是結束於地緣政治危機與美國債務超限問題。9 月 5 日大跌的 234.26 點，這一根道瓊指數長黑、是股市短期多空轉折關鍵；它針對的是 9 月 11 日這一天，聯合國安理會對北韓的經濟或軍事制裁。

金正恩一系列飛彈試射目的，就真的如美國大使所說「渴求一戰」？由極權政治發展來看，真正目的是想在該國歷史上留名？極權國家的崛起初步，是起源於國家領導者，對於國家發展眼光放大與放遠，希望藉由軍事與國防工業，奠定國家百年工業基礎。就如同近代史日本崛起一樣，在明治維新後積極發展重工業，但也對外軍事擴張、入侵中國、並在東北建立滿州國。由歷史來看，小國要在世界舞台崛起的方式有，政治外交積極運作如新加坡，軍事強悍對外如以色列，經濟產業發達如南韓；北韓可能選擇了以色列路線。金正恩國安團隊一方面，在探詢美國的忍受底線；而獲悉在中國介入撐腰下，下金正恩的膽子越來越大。金正恩認為美國是一個民主國家，川普總統的任期只有四或八年，在歐巴馬的 8 年任期中，他已經發展出足以威脅美國本土的洲際飛彈；那在川普任期內，仍然有得寸進尺的空間。成為核武國家是他這一代領導人使命，下一代的任務才由這個基礎出發，去成為全球重要國家、進而統一韓國。

金正恩所要的不是戰爭，也不是所謂「六方會談」，那種以經濟換武器的另類投降。他要的是韓國朝鮮半島的統一，由北韓所主導的統一；球是要在北韓、不是在美國手上。而這一些洲際飛彈試射、飛越日本長程飛彈、氫彈試爆多是統一談判的優勢籌碼。由另一種思考邏輯，也可獲悉金正恩的企圖心。試想如果未來北韓與南韓統一，前者軍事強悍與後者經濟力量，可使統一後的韓國、成為與日本平起平坐的國家不是嗎？這才是金正恩最主要目的。中國或許可以理解金正恩此一目的，但美國認為這樣的程序，現階段絕對是不可能的；這之所以南韓人民，對北韓武力威脅還是淡定原因。這對美國而言是相當為難的，因為就民族情緒而言，韓國統一成為中國與俄羅斯鄰旁的強國，可能是韓民族的願望；但國際現實與統一主導權，卻不在南北韓自己手上。北韓人民之所以對於外界認知，集權統治能夠甘之如飴；最主要訴求應該是對人民灌輸，美國是阻礙韓國統一的罪魁首腦。對美國而言，這是一盤很難下的象棋；這就是川普認為，美國要從世界警察角色中退出原因。因為不管是德國的統一、柏林圍牆倒塌；或是越南的武力統一，美國犧牲的可能比獲取的利益多還要多，而且這一晃就是半世紀之久；這會是划算嗎？個性剛烈的民族通常會有兩極化反應，可以壞到彼此撕破臉，但也可以瞬間冰融化為親密；就川普的商業思維，美國其實是被南韓綁架了。這其實在歐巴馬時代，美國就想從南韓撤軍原因；但金正恩以武力再逼美軍回航到南韓；金正恩的算盤、川普不可能不知道。金正恩步步逼近的作用是，增大美國的壓力；當到達一個臨界點後，金正恩武力威脅訴求會突然轉向。因為他要的不是只有，全朝鮮半島的經濟利益，這是西方資本主義的思維。以政治權力奪取全朝鮮各種社會與經濟，未來世世代代的民族利益，這才是金正恩的遠謀。

肆、結論：北韓人民只有統一民族國家共識？！

美國的國安團隊不會沒有北韓專家，對於自中國明朝以來的朝鮮半島宗室王朝，必然有歷史研究。西方與台灣部份媒體，可別把金正恩塑造成一位不明就裡的政治領袖；當前敢與美國較量的國家、橫著走的是沒有幾個的；至少金正恩就是。世界上能夠打敗美軍的，也沒有幾個國家；共產越南是。國際間國與國之間，充滿著權謀與競合；大家多在進行各自短期、中期與長期國家遠景計畫。極權政治之所以有效率，是因為它是一個計劃貫徹始終；不像民主國家，對於 TPP、川普可以說不幹就不幹？陳水扁的「海洋立國」？馬英九的「黃金十年」？蔡英文的的「前瞻基礎建設計畫」？這幾位國家元首偉大計劃，以數學意義是不連續的、雖然並非完全是斷裂式，但至少每一任多需要一段謀合期；尤其是政治立場、九二共識或不共識？但就北韓人民而言，可能只有朝鮮半島統一共識！

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