中國股市走自己的路 中國基金牛氣沖天

中國進入「金九銀十」旺季，加上業績助陣與資金加持，中國 A 股不甩國際變數，走勢牛氣沖天，中國基金績效也跟著金光閃閃。上海 A 股自 5 月上旬 3200 點低點反彈，近期突破 3500 點，短線漲幅近 10%，在國際股市中，表現一枝獨秀，帶動相關基金強彈，觀察同期間前 10 強的中國基金，漲幅在 19% 至 27% 之間，完勝大盤。

中國股市正在走自己的路，帶動境內外基金身價跟著上漲，從績效來看，隨中國 A 股 5 月低點強漲，共有 6 檔基金漲幅超過 2 成，包括摩根中國 A 股基金和兆豐國際中國 A 股基金等。若將時間拉長到今年以來，不少中國 A 股基金，累計漲幅甚至超過 3 成。

摩根中國 A 股基金經理人吳英瑜指出，除了傳統旺季利多，中國 19 大換屆會議日期確定於 10 月 18 日召開，在政策面不確定因素可望加速排除之下，持續替 A 股投資氣氛加溫，目前上證指數已順利突破去年 11 月與今年 4 月的雙頭壓制，指數站穩 3300 之上，有望進一步向上挑戰 3500 點套牢壓力區間。

吳英瑜說明，據統計，上週滬深港通北向資金單週流入金額達 147 億人民幣，改寫 2015 年 8 月以來流入新高，也是 2014 年 11 月互聯互通機制開通以來，史上第 3 高單週流入金額，且人民幣這波強勢升值，兌美元已升破 6.6，創 14 個月新高，替資金行情再添薪火。

吳英瑜分析，這波北向資金買進的主要標的，為海外投資者持續看好的高股息、業績穩健的藍籌股為主，包括銀行、保險、家電、食品飲料、汽車等公司，更重要的是，目前 A 股融資券餘額不高，僅為 2015 年 6 月股市高峰時期的 4 成，顯示出當前籌碼主導權，掌握在外資、機構法人等長線資金手上，此趨勢有望讓「基本面與價值面」取向的投資風格延續，扭轉過往以散戶為主的投資風格。

吳英瑜進一步表示，除了有資金面加持，隨著先前經濟硬著陸及人民幣貶值的陰霾散去，中國於 2016 年初實施的一系列振興經濟措施開始發酵，帶動整體經濟改善，企業盈餘跟著水漲船高，也是推升陸股揚升的主因之一，統計 A 股上半年淨獲利年增率高達近 2 成，第 2 季度業績年增率也大幅躍升至近 15%，且超過半數表現優於預期，成為業績成長最佳的新興市場。

吳英瑜認為，配合第 4 季旺季效應將至，統計近 10 年扣除 2008 年金融海嘯極端值之後，不論滬深 300 或上證指數在第 4 季度的平均漲幅，都有雙位數的好表現，且這波漲勢甚至有機會延續到隔年首季，突顯出當前實為加碼 A 股的好時機。