〈北韓氫彈測試〉瑞銀：一旦「尾端風險」來臨 亞股恐跌20%

北韓試爆氫彈後，瑞銀昨 (3) 日將 6 個月內朝鮮半島發生軍事衝突的可能性，從 4 月份的不到 10% 提高至 10-20%。

該行財富管理全球首席投資官 Mark Haefele 和亞太投資主管 Min Lan Tan 昨在報告指出，雖然朝鮮半島爆發軍事衝突被視為「尾端風險」，但一旦發生這種情況，亞洲貨幣就可能下跌 5% 至 10%，該區域股票可能下跌 20%。

香港《文匯報》援引瑞銀財富管理投資總監辦公室的報告指出，美國與北韓的關係很可能已進入數十年來最緊張的時期。該行將 6 個月投資期內美朝爆發軍事衝突的概率從低於 10% 上調至 10-20%。

瑞銀曾在今年 4 月指出美朝局勢 3 種可能的情景：1) 局勢不升級或未加強制裁；2) 緊張局勢惡化，制裁更為嚴厲，但中長期內訴諸外交解決方案；3) 爆發軍事衝突。

報告認為，最近美國與北韓的「口水戰」指向第 2 種情景，但第 3 種情景依然構成尾端風險 (tail risk)。所幸南韓總統文在寅強調將「不惜一切代價」來防止戰爭爆發的宣言，應該也是地區領袖們的共識。軍事衝突爆發將令亞洲市場遭受重擊，貨幣有可能下跌 5-10%，股市則可能暴跌 20%。

報告指出，一旦發生衝突，除在岸人民幣 (CNY) 和日元外，其他亞太貨幣均可能急劇下跌，特別是印尼盾、印度盧比和菲律賓披索；若無戰爭，則亞洲貨幣在今年剩餘時間內可能保持窄幅區間波動。該行建議投資者對沖在岸人民幣在 10 月份「十九大」召開後再度走弱的風險。

該行看好中資股和印尼股票，看淡台灣和菲律賓股票；建議投資者在年底前減持材料板塊，因上漲空間有限。

今 (5) 日亞股開盤表現漲跌互見，截至 10:30，日經 225 報 19417.31 點，下跌 90.94 點或 0.47%；南韓綜合指數報 2326.96 點，跌 0.12%；香港恆生指數報 27809.51 點，上漲 0.25%；上證指數報 3380.77 點，微漲 0.04%。