惠譽：中國「三桶油」下半年繼續去杠桿 受上遊業務強勁獲利支撐

路透香港8月29日報道，國際信貸評級機構惠譽周二稱，預期中國三大國有石油企業的債務水平於今年下半年繼續下降，主要受上遊油氣勘探與開發業務的強勁獲利支撐。

中國三大國有石油公司中石油(00857-HK)(601857-CN)、中石化(00386-HK)(600028-CN)以及中海油(00883-HK)近日相繼發布2017年度中期業績，凈利均有不同程度增長。

惠譽指出，業績報告顯示三家公司的債務水平均有下降，年化的平均凈債務對EBITDA（除息稅、折舊及攤銷費用前溢利）下降至0.9倍，去年同期則為1.5倍，受EBITDA上升帶動。而上遊業務的EBITDA按年上升174%，為主要的盈利增長動力，然下遊的煉油與化工板塊EBITDA則下降19%。

中石油與中石化為上下遊一體化企業，中海油則專註於上遊業務。

惠譽並稱，三家公司於上半年的油氣產量合計11.85億桶油當量，按年下跌2%，屬惠譽預期之內也符合公司本身的全年產量目標。盡管如此，布蘭特原油均價按年上升28%，因而帶動上遊業務收入和盈利增長；惠譽基於今年布蘭特均價每桶52.5美元油當量估算，料下半年上遊業務盈利繼續改善。

惠譽指出，「三桶油」上半年的資本開支按年有所增加，但全年計劃資本開支合共2,550-2,600億元人民幣，仍較前一年的逾4,000億元明顯下降，相信削減投資對產量的影響最快於明年才會浮現，今年產量降幅為2-3%。

惠譽對中石油、中石化以及中海油的評級均為A+，展望均為穩定。

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