【大行報告】中信里昂；神華向國電讓出火電資產多數股權為較佳重組方案

投行中信里昂周二的報告稱，中國神華(01088-HK)(601088-CN)透過與國電電力(600795-CN)組建火電合資公司從而讓出多數股權，為較佳的重組方案，可減低對估值的不利影響。

神華與國電電力隨即公布，雙方將部分火電類資產投入一家新組建的合資公司，資產預估值超過600億元人民幣，由國電電力控股。

中信?昂分析師Daniel Meng在其報告中指出，神華將向合資公司直接轉讓的裝機容量共2,783萬千瓦，相當於神華的總裝機容量49%；賬面值252.6億元人民幣，在神華的賬面值占比9%。交易完成後神華將為合資公司的少數股東，此乃較佳的重組方案，因其他方案的交易作價未必合理或會導致神華的股本回報率下降，甚至可能對公司的財務狀況帶來不利影響。

該行同時調升神華H股的目標價18%，由20港元升至23.5港元，較現水平約有20%上升空間，但此舉純粹基於上半年業績理想，該行遂調高神華今明兩年盈利預測21-24%，以反映出較高的煤炭銷售價格以及較低的成本。

神華H股盤初一度漲近2%，觸及19.98港元；本地時間10:25，轉跌0.1%，報19.58港元。A股則繼續停牌。

本次重組乃母公司合並結果。中國國務院國資委網站周一宣布，經報國務院批準，中國國電集團公司與神華集團有限公司合並重組為國家能源投資集團有限責任公司。

來源：路透香港

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