香港創新板研吸企業第二上市 上市商會憂變「二奶市場」

港交所 (0388-HK) 創新板諮詢剛於上周五 (18 日) 完結，市場看法仍存分歧。多家商會及組織發布對諮詢意見，投資基金公會不支持「同股不同權」公司在港上市，因憂慮對投資者保障帶來負面影響，認為港交所應延長諮詢期。

不過，上市公司商會則支持設立新主板，吸納市值至少 80 億港元的大規模公司，但反對業務在大中華區公司來港尋求第二上市，擔憂香港將淪為「二奶市場」。

港交所有意透過新板吸引阿里巴巴 (BABA-US) 等已在美國上市的新經濟公司，來港進行第二上市。《星島日報》引述上市公司商會主席梁伯韜表示，這樣做會發放錯誤訊息，令人以為香港將監管外判，並滿足於作為第二上市市場角色，公司日後可能會「貪方便」先在美國上市再來香港。

他說，阿里巴巴當年「錯過了就是錯過了」，但未來還有很多機會，這些公司也會分拆旗下業務上市，如螞蟻金服、陸金所、京東金融等。

對於市場對創新板的諸多質疑，有「紅籌股之父」之稱的梁伯韜，以當年自己帶領香港發展紅籌股市場為例，指出當年很多人認為這些股份是「怪物」，但最後都能協助很多中資企業成功來港上市，他認為應「從實踐中開拓道路，創新中尋求突破」。

市場關注「同股不同權」的投資者保障問題，他認為要做的是投資者教育，令其明白投資風險，不是將其「當保護動物一樣去保護」。他以自己投資京東 (JD-US) 為例，投資該股主要看好創辦人劉強東的幹勁和理想，為股東創造投資價值，更很樂意送股給作為投資者的他。

至於創新主板上市公司要求，梁伯韜認為，目前主板市值門檻 40 億元 (港元，下同) 應做提升，新板 80 億元建議主要為參考「獨角獸」(Unicorn) 公司，即估值為 10 億美元或更高的初創企業。

他不贊成設立新初板，創投及天使基金發展已成熟，上市只會令市場風險大增並帶來監管挑戰。創業板應繼續為中小企的主要上市板塊，上市門檻則毋須提升，至於啤殼老千股等問題，只是監管做得不足，可「亡羊補牢」。

香港《文匯報》報導，商會認為，創新初板的目標公司規模過小，業務質素及可持續性尚未得到證實。儘管創新初板指明專為專業投資者而設，但該市場仍開放予包括投資組合不少於 800 萬元之個人投資者。此類小規模公司將令到市場的風險性大增，並帶來監管挑戰。

香港投資基金公會主席柏智偉建議，港交所應考慮就文件加發第二部分，詳細說明建議所涉及的風險，相應的投資者保障機制等，達至更公平的討論。他並憂慮一旦有更多市場容許「同股不同權」上市，各個市場會爭相降低對公司治理的水平，令全球標準尋底。