昔被當跳板 今被轟啤殼樂園 香港創業板恐淪雞肋

正當港交所 (0388-HK) 計劃設立創新板，創業板亦迎來改革。創業板成立 18 年，由當年幫助科技股、中小企集資，到作為主板上市的「踏腳石」，到現時被外界指為「啤殼樂園」。

為改善情況，港交所建議提高創業板上市門檻，但市場預期，創新板的推出會令創業板邊緣化，創業板的「殼價」勢將大跌，這也是近日多檔「8 字頭」股份持續被拋售的主因。

截至上周五，創業板指數又創新低，低見 264.14 點，尤其是今年港股大牛市下，該指數今年至今大挫 25.77%，嚴重跑輸今年大升 22.19% 的恒指。

香港《文匯報》報導，港交所的建議包括：創業板股份最低上市市值由 1 億元 (港元，下同) 增至 1.5 億元、流動市值按比例提高；禁售期由半年增至 1 年，全面「賣殼」則由 1 年增至 2 年。此外，新建議要求創業板的最低 2 年營運現金流，要由 2000 萬元，增至 3000 萬元，且必須進行公開招股，不能只作配售。

至於轉板機制調整方面，雖設有過渡機制，但未來在創業板轉主板上將會更困難，例如轉主板需重新委任保薦人，亦提高了轉板的門檻，財務資料要求由 1 年增至 2 年。由於新設的創新板彈性更高，市場預期許多上市公司都會選擇於創新初板上市，創業板就被邊緣化。

投資者學會主席譚紹興估計，若設立創新板，創業板的角色將很模糊，或會淪為類似於大陸 B 股的局面。

資深證券業人士溫天納亦相信，設立新板後，創業板「殼價」勢大減，殼股數量將隨之減少。但他認為，應該繼續維持創業板作為主板「踏腳石」的定位，但支持轉板需增加財務資料要求，禁售期則由轉板後重新計算，以減少轉板後立刻「賣殼」的誘因。

甚至有證券業人士認為，當創新板成立後，創業板的「歷史任務」已完成，證監會及港交所倒不如認真考慮，讓創業板提早「壽終正寢」。