供不應求 中國7月豬價全線爆漲 市場憂推升通膨

中國豬價 7 月底以來大幅上漲，110 公斤標準生豬出欄價大有全面突破 8 元 (人民幣，下同) 之勢。過去 4 個月，豬價下跌拖累消費者物價指數 (CPI) 一直處於「1 時代」，市場擔心這波豬肉漲價會推升通膨。

但專家分析，這是季節性小反彈，年內豬價大漲的概率非常低。如果沒有其它極端天氣等突發因素影響，單純的豬價難以推動 CPI 大幅走高。

據阿波羅新聞網報導，從 7 月底以來，全國豬肉價格便展開大幅上漲的凌厲態勢，如今更有全國範圍內全面突破 8 元大關的勢頭。

全國 110 公斤標準生豬出欄價全面開漲，華東、華北、華南、東北、西北、西南地區豬價全線猛漲至 7 元 / 斤上方，上海、浙江、福建、廣東等省份已全面突破 7.5 元 / 斤，上海、浙江最高價已觸及 8 元整數關口。而在一個月前，豬價還徘徊在 7 元 / 斤上下。

據農產品期貨網，主流市場出欄外三元、內三元及土雜商品大豬綜合日均價近全線上漲。主流市場外三元大豬全國銷售均價漲至 14.68 元 / 公斤，主流市場內三元大豬全國均價漲至 14.27 元 / 公斤, 主流市場土雜大豬全國均價漲至 13.86 元 / 公斤。

從基本面來看，近期的上漲源頭似乎更側重於供給端，市場消費則暫無明顯好轉。長江證券分析師陳佳認為，由於環保趨嚴、禁養區產能持續出清、行業壁壘和門檻提高，生豬養殖行業正持續進入獲利常態下的非典型豬週期，2018 年甚至未來很長一段時間內生豬養殖行業仍將處於供不應求狀態。

隨着豬周期回歸，市場高度關注其對通膨的影響。《華爾街見聞》引述廣發證券首席宏觀分析師郭磊指出，「十一」長假及第 4 季將至，食品尤其是豬肉價格目前已處於底部區域，近期豬價漲勢兇猛，核心 CPI 已呈現觸頂特徵。

他認為，隨著非食品價格漲幅開始收窄，加上食品價格基數效應將降低，豬肉價格對 CPI 的壓制力度將減輕，甚至有可能重新對 CPI 增長做出正向貢獻。

不過，海通證券研究所宏觀、固定收益首席分析師薑超表示，這輪豬肉上漲，短期主要是季節性主導的小反彈，年內豬價大漲的概率非常低。

原因在於：1. 近期豬肉漲幅要弱於季節性規律的水準；2. 規模化養殖占比、整體養殖效率仍在提升，母豬存欄下降帶來的產出缺口是可以被規模化養豬企業補上的；3. 環保政策衝擊幅度將小於去年；4. 豬肉消費需求平穩，對價格影響相對有限。

薑超認為，即使是在樂觀情景假設下， CPI 同比也僅是在春節前後會達到 2.2% 左右的最高點，絕大部分時間仍低於 2%。如果沒有其它極端天氣等突發因素影響，單純的豬價難以推動 CPI 大幅走高。

此外，儘管近期商品漲價導致 PPI 環比可能會有所回升，但去年基數較高，所以年內通膨並不會成為太大的憂慮。

豬價猛漲，概念股溫氏股份 (300498-CN)、雛鷹農牧 (002477-CN)、正邦科技 (002157-CN)、牧原股份 (002714-CN)，天邦股份 (002124-CN)、金新農 (002548-CN) 、益生股份 (002458-CN) 等可望因此獲股民青睞。