亞馬遜發債背後玄機：融資成本低於多國國債

原標題：亞馬遜發債背後玄機：融資成本低於多國國債

證券時報記者 吳家明

許多美國科技巨頭企業雖然手握巨額現金，但卻不斷通過發債來融資。據海外媒體報道，電商巨頭亞馬遜近日發行 160 億美元債券，以此為價值 137 億美元的全食超市收購案籌集資金，但債券收益率甚至低於很多國家的同期限國債收益率。

低廉的發債融資成本

儘管坐擁超過 200 億美元的現金，亞馬遜這次收購全食超市還是想通過發債的方式進行融資。據悉，亞馬遜本輪債券將分成七個部分發行，期限從 3 年到 40 年不等，美銀美林、高盛和摩根大通都為主要承銷商，參與亞馬遜本輪債券發行。最終，這筆債券得到市場的熱烈追捧，總共吸引了價值 490 億美元的訂單。如果說亞馬遜債券發行交易吸引的訂單價值看做一個國家的國內生產總值，則將排名全球第 79 位，超過黎巴嫩和立陶宛等國家。

與此同時，亞馬遜此次發行的 10 年期債券收益率為 3.2%，這一發債成本甚至低於很多國家的同期限國債收益率，譬如俄羅斯、墨西哥等。有分析人士表示，雖然公司債券和政府債券的收益率並不能直接進行橫向比較，但亞馬遜債券的低收益率從一個方面反映出目前美國科技公司的發債融資成本是多麼低廉。

此外，亞馬遜發債還得到評級機構的力挺。穆迪將此次亞馬遜債務融資交易評級確認為 Baa1，同時將亞馬遜評級展望從「穩定」上調為「正面」。

除了亞馬遜，即使是一些面臨較高風險的公司，也可以利用低利率水平籌集到大量資金，例如不燒油但是更「燒錢」的特斯拉。在過去一個季度已經「燒掉」12 億美元的特斯拉，在本月初宣布通過發行債券形式融資約 15 億美元，以資助其最新型號電動汽車 Model 3 量產。特斯拉發行的債券就是市場俗稱的「垃圾債」，收益率高達 5.3%，而發行總額卻因市場的強勁需求，比預計的 15 億美元還要多出 3 億美元。「垃圾債」受如此熱捧，令一些海外資管經理感到難以置信。

不想讓海外資金回流？

而在歐洲，德國跨國日用品巨頭漢高公司和法國製藥商賽諾菲 - 萬安特在去年更曾以 - 0.05% 的利率發行了短期債券。在通常狀況下，這樣的情形確實不合理，但在歐洲央行啟動購債程序後，歐洲債券市場已經天翻地覆，尤其是歐洲央行將購債範圍擴大至企業債，投資者搶在央行買入前湧入市場，不斷壓低企業債收益率，導致不僅主權債淪為負利率，就連沒有政府背景的非金融企業發債也要投資者「倒貼錢」。

美國科技巨頭熱衷發債融資，除了低利率以及市場熱捧，美國總統特朗普的稅收減免政策不見動靜，科技巨頭不想讓海外資金回流。特朗普曾表示，鼓勵美國企業在海外所持現金回流，並將提供優惠政策降低相應的稅率，然而到目前為止，白宮方面還沒有任何實質性的動作。