美股融資餘額顯示股市將反轉？分析師：應該再考慮增速

NYSE (紐約證交所) 融資餘額 (Margin Debt) 常做為觀察美股的一項指標，由過去歷史來看，這項指標往往與美股走勢類似，反轉點領先美股約 3 個月。

據分析師 Callum Thomas 指出，紐約證交所近日公布了 6 月的融資餘額，由公布數據來看，6 月的融資餘額依舊在高點附近，但相較於 4 月的高峰已有所減少。技術上來說，這是高點反轉，預示股票接下來下跌的機率高。

不過 Thomas 認為，觀察融資餘額與股市走勢，其實需要加入另一個更重要的面向，也就是從增速角度，看融資餘額的年增率。

圖表顯示，融資餘額年增率來到高點，例如 60-80% 附近，然後向下反轉時，S&P 500 指數通常已至高點，即熊市的起點；當融資餘額年增率來到底部，隨後會接近 S&P 500 指數底部，融資再向上時，股市有機會隨之走牛。

不過自 2009 年以來，S&P 500 一路向上，融資餘額的增速雖有高低起伏，但並不是太劇烈，也無法預測後續的走勢。

Thomas 表示，由如今的融資年增率來看，位於 20% 附近，看起來對於股市熊或牛並沒有提供任何信號。