一次看懂IC設計13太保

【撰文／莊正賢】

台股站在萬點以上的紀錄這次一定會破 69 天，目前台股仍在 10400 的位置，而整個高點只要台積電 (2330)、鴻海 (2317)、大立光 (3008) 撐著，仍有非常長的時間會繼續維持萬點以上，但是投資人在之前卻沒有賺到什麼錢，但什麼時候開始賺錢呢？就是現在！因為台積電和鴻海及大立光目前已經暫時穩定，但在蘋果利多的情況下，資金已經開始流向 OTC 或是其他重點小型股，那到底要看誰呢？

就是內資最喜歡買的領頭羊「IC 設計」。IC 設計股過去常常都有一代拳王衝高的情況，也會帶動高價股比價中價股，中價股比價低價股這樣一連串往上攻堅，所以每次只要 IC 設計有了異軍突起或展開所謂股王爭霸戰，就知道台股可能要開始走內資的大多頭行情，而這才是大家能賺的行情。不再是每天看著外資多頭的股票漲，看得到卻吃不到，風向一轉到 IC 設計且展開股王爭霸戰，資金轉到小型股的份額，而一旦這樣才是散戶賺大錢的開始，之前的三個權值王撐著反而能讓小型股 OTC 動得非常快，也是最佳獲利時間。

IC 設計股王告訴我們的事

新的 IC 設計特色就是「毛利率高」和「股本小」(設計後給予代工自己就是畫圖師因此毛利率高，而普遍毛利率有 40％才有競爭力)。再來則取決於新增的市場，每一個新興產業的起飛都會造就新的一代拳王。

第一代拳王：威盛－電腦的時代王雪紅小蝦米鬥大鯨魚所創造的威盛 (2388)，以優良晶片組跟 Intel 搏鬥 CPU，當年公司不只要做晶片組，還想挑戰 Intel 的晶片，曾經漲到 600 多元，但現在連 50 元都難，不斷減資，跌幅超過 99％，和當初拳王如日中天的情況相比，下滑時也是一瀉千里，所以我們更要抓住稍縱即逝的時機。

第二代拳王：聯發科－影音的時代當年光儲存領域的光碟機晶片市場剛崛起時，從 CD 到 DVD、從只能讀資料到透過 DVD 晶片可以在各種媒體做瀏覽各種資訊的時代，聯發科 (2454) 從 CD-ROM 開始到集成出世界上第一顆 DVD 單晶片，也讓聯發科第一次登上 783 塊巔峰，就是 DVD 晶片的影音世代。當時兩大對手有凌陽 (2401) 和楊智 (3041)，當時聯發科的策略就是把一直低價騷擾的揚智買下來後促使他轉型，也看出聯發科在 IC 設計的謀略。

第三代拳王：聯發科－手機的時代在中國白牌手機市場的爭奪後，聯發科打下幾乎整個白牌手機市場，供應了近百分之百的晶片組，又創造了聯發科的在一次巔峰，但已經沒機會回歸拳王了！因為其子公司匯頂在中國掛牌，主要做指紋辨識，創下了從掛牌 23 元漲到 178 元的紀錄，總市值一度超越聯發科，匯頂以在指紋辨識領域的高競爭力在中國展現了這樣股價表現，未來不排除繼續讓有競爭力的公司在國外掛牌。

第四代拳王：信驊－雲端的時代現今台股拳王，教我們硬體伺服器所代表的雲端時代，未來所有資料都存在遠端的伺服器，而遠端的控制晶片廠商信驊成為拳王就是提醒大家，雲端將是下一個產業的新世代。

信驊 (5274) 過去其實是廣達扶植來做白牌伺服器控制 IC 的，因為過去都是由 Intel 來提供伺服器模組的，所以要跟 Intel 合作才能產出優良的整合型伺服器產品，但是 GOOGLE 等大企業花錢不眨眼，一定希望買到全規格都高階的伺服器，而廣達運用信驊設計的白牌控制 IC 反而越做越好，比的也就是高毛利率，信驊也因此在伺服器 IC 領域從白牌跨入品牌，全是靠廣達的出貨，再加上從白牌時期就和 Intel 合作的非常好，因此在於跨入品牌後效果也非常顯彰。過去伺服器控制 IC 原由 5 家公司分食這塊市場，在信驊跨入品牌後，買下了 BROADCOM 旗下的 EMULEX 公司的 PILOT 伺服器等相關產品，市占率因此狂升，讓高中低階都願意用其生產的伺服器，獲利水漲船高，第一季獲利 3.04 元是在匯損的情況下，未來在併購成功後，毛利率近 60％，是個長期看好的公司且只要未來掌握在伺服器，信驊就仍會是拳王。

來源：《萬寶週刊》 1240 期

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