股市：FED意外展鴿聲 全球股市漲勢相對

美股續創新高，三大指數上周均收紅，其中以那斯達克指數上漲 1.2% 表現最為亮眼，而美股的好消息也帶動了日股表現，日本央行 (BOJ) 維持寬鬆立場亦激勵投資人，東證指數前當周上漲 0.28%；MSCI 新興市場上周上漲 1.35%，其中以亞洲市場表現最佳。觀察上週資金流向，根據美銀美林引述 EPFR 截至 7 月 19 日的資料，美股流出態勢進一步收斂至 7 億美元。而歐股進入第 15 周吸金，上周淨流入 29.56 億美元；同樣持續吸金的還有全球新興市場，連續 27 周獲得資金青睞，上週淨流入幅度再次提升，來到 15.85 億美元，（見表）。

在台股部分，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，市場對資金動能的觀察轉向美國聯準會的資產規模縮減時程；推升台股主要動能還是來自於企業獲利增長的加速與市場風險偏好的改變。目前市場仍冀望下半年的旺季效益，只要第三季國際市場沒有太大波動或變數，大盤有望維持類股輪動的整理格局。

在產業方面，廖哲宏表示，市場聚焦在人工智慧 (AI)、高速運算 (HPC)、高速網路傳輸、3D 感測、汽車電子和自動化的趨勢不變；並高度期待 iPhone 8。他指出，儘管供應鏈拉貨時程稍晚於市場預期，個股表現雖稍有差異，但相關類股在下半年台股的地位不變。

在布局策略建議上，廖哲宏表示，在電子業處於淡季之際，大盤表現或可能因為電子股的盤整而呈現整理，持股內容成為勝出的關鍵，除維持中長期看好的產業與個股的配置外，亦可強化在股價低基期的族群中，具備投資題材的產業與個股。

在觀察指標上，廖哲宏表示，主要變數還是在於美國總統川普推動新政策可能對市場出現的干擾，故在標的選擇上，宜避開潛在可能受新政策等變數影響的類股或個股。另外也可持續關注 26 日登場的美國聯準會會議，以及台灣本身的景氣訊號與貨幣供給年增率表現，做為投資上的參考。

美股部分，安聯收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理蔡明潔表示，第二季財報已陸續公布，截至 7 月 20 日，S&P500 指數成分股中有 59 家公司已公布財報，其中 81% 的公司每股盈餘、76% 的營收優於預期。整體而言看起來有好的開始。市場普遍認為第二季財報將再度優於預期，並推動美股持續走高。

展望後市，蔡明潔表示，美國聯準會將於 26 日舉行會議，預期溫和環境不變，市場資金動能充沛。在投資策略上，她建議以收益做後盾，透過進可攻、退可守的多元資產策略，做為投資核心。她表示，美國強勢資產仍是布局重點，利用均衡布局股票、高收益債券及可轉換公司債等三大美元資產，享受三類資產共同具備的資本成長機會，在多空環境中發揮收益成長追漲抗跌特質。

在歐股部分，安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，歐洲央行決議維持利率不變，並於聲明中，表示若經濟增長不再有利，或金融環境與通膨路徑調整不一致，必要時將擴大購債規模或延長購債期間。同時，歐洲央行行長? 拉吉呼籲「鷹派」官員應更有耐心，為使真正的通膨壓力持續累積，仍需要非常高度寬鬆的貨幣政策。並表示委員一致同意維持貨幣政策的前瞻指引不變、不設定政策調整的具體日期，待秋季再進行討論。

展望後市，田克杰表示，歐洲通膨仍處於溫和，第二季的財報預期也將有雙位數的成長，因此在歐股布局上，應透過主動市投資，挑選具有結構性成長，得以創造持續長期成長動能，較不易受景氣循環影響的公司。他建議，一般投資人可以將主要投資於歐元區中「大型成長股」的歐股基金為歐股部位的投資主軸，有助於掌握更多歐洲經濟復甦契機。而對於偏好更穩健以及追求高股息收益的投資人，則可以布局以瞄準「高息股」為投資策略的歐股收益型基金。至於屬性更為積極的投資人，則可再配一些「歐洲小型股」基金，以掌握小型股在景氣循環中期之後，更多的投資爆發力。

展望後市，田克杰表示，美國仍處於景氣升溫的循環，歐洲的基本面持續走升，顯示全球經濟仍是呈現偏多態勢不變。惟短期難免受到經濟數據的雜音與影響，使資產走勢出乎意料，因此仍建議投資人以偏多的基本面作為大原則，並藉由投資兼具「成長」與「收益」的資產組合，以達到可充分受惠於景氣升溫，但又能減少升息預期震盪的投資效果。

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