BOJ成孤獨鴿派 日元空頭只好轉進美元之外的貨幣

隨著全球各大央行轉向收緊政策，日圓空頭可能希望把目光從美元移開，並押注日圓兌其它主要貨幣可能延續跌勢。

今年在已開發國家貨幣中最有利可圖的涉及賣出日圓的操作包括買入澳元、歐元和斯堪的納維亞國家貨幣，而美元則是孤獨的輸家。對於聯儲會之外其它中央銀行也將開始貨幣政策正常化的預期愈演愈烈，有助於支撐歐元、英鎊和加元。投機客們之前建立了自 2015 年以來最大規模的日圓兌美元的看空持倉，但這組貨幣對在今年多數時間裡徘徊於 110 至 115 美元左右區間，使得這個交易受挫。

日本央行是過去一個月唯一已經採取行動明確承諾維持創紀錄刺激措施的主要央行。因此，日本央行的黑田東彥是唯一料將在來年維持基準利率在低位不變的央行行長。隨著美國和其他地區近期的經濟數據突顯全球通膨和經濟成長反彈的脆弱性，有人擔憂其他貨幣兌日圓的漲勢可能會消退。

「過去三個星期，買入其它貨幣兌日圓的情況尤其明顯，但可能正接近頂峰，」東京瑞穗銀行首席市場經濟學家 Daisuke Karakama 表示。「出售美元並在殖利率上行的新地方投資是有道理的，這樣確立了這些貨幣的上升勢頭。但押注這些國家的貨幣政策正常化，只有在證據支持的情況下才有效。「

他認為澳元兌日圓的升勢尤其容易受負面沖擊的影響，反映出僅僅由預期驅動的一個「經典案例」。

隨著美國疲軟的通膨數據令聯儲會進一步收緊政策的預期降溫，推動美國國債殖利率下行，股指則創下歷史新高，全球的風險偏好在復甦。這通過所謂的利差套利交易打壓日圓，在這種交易中，投資者借入低息的日圓，並轉而投資於諸如澳大利亞和加拿大等地的高殖利率資產。日本央行周四政策會議上料將保持史無前例的貨幣寬鬆政策不變。

「在一個利率將要起飛的全球趨勢中，只有日本孤零零落在後面，」東京 Shinkin Asset Management Co. 的高級基金經理 Jun Kato 表示，「這意味著環境有利於除了美元之外的其它貨幣兌日圓升值。但這是否可持續則是個問題。」

（本文為谷歌翻譯，經彭博新聞編輯審校。）