巴菲特之道：巴菲特60載櫛風沐雨的投資之旅

書名：《巴菲特之道》

作者：（美）羅伯特哈格斯特朗

譯者：楊天南

出版社：機械工業出版社

出版時間：2015-1-1

內容簡介

在《巴菲除之道》第3版中，作者不僅更精彩地描述了巴菲特60載櫛風沐雨的投資之旅，還將其獲取億萬財富的方法分解為12個普通人都可以學習的投資準則。作者將巴菲特的方法放到更廣闊的歷史背景上，揭示了20世紀投資巨人們的主要觀點，從格雷厄姆到菲利普·費雪、查理·芒格，更涉獵投資數學、投資心理學等范疇。新版再現了巴菲特做出重要投資決策的全過程，包括近兩年的最新案例，如收購亨氏食品、投資ibm，這些決策令其投資表現無可匹敵。彼得·林奇評價本書包含了一個成功投資家的思考與哲學，它提到的方法值得任何財務等級的人踐行。

作者簡介

羅伯特·哈格斯特朗

美盛投資顧問公司首席投資規則師、董事總經理。他是美國最知名的以善於寫作巴菲特及芒格思想理念而著稱的作家，已出版九本投資圖書，包括《紐約時報》暢銷書《巴菲特之道》（原書第3版）（本書第1版即銷售120萬冊）、《巴菲特的投資組合》（芒格推薦書目）、《查理·芒格的智慧：投資的格柵理論》，以及《nascar：驅動體育的商業》、《偵探與投資者：來自傳奇特工的未曾揭示的投資技巧》 等。

羅伯特本科與碩士均畢業於維拉諾瓦大學，並持有cfa證書。他與家人居住於美國賓夕法尼亞州維拉諾瓦。更多資訊可以關注www.roberthagstrom.com。

楊天南（譯者）

北京金石致遠資產管理有限公司ceo。美國聖地亞哥大學金融mba，加拿大專業金融規劃師。

出身於金融世家，具有22年金融市場投資經驗，長於資產規劃、投資管理，涉及中（包括香港）、美、加等資本市場。2014年度，其管理的信托產品在平安信托全國范圍合作的陽光私募基金總排名中，以69.74%的年度回報排名第三。

中國親見巴菲特的第一人，多年從事財務健康投資理念的研究、實踐與傳播，著有《規劃財富人生——天南話投資》一書。

譯者序

將巴菲特思想引進中國的第一本書

北京金石致遠資產管理有限公司ceo　楊天南

2015年1月18日

今次有幸翻譯最新版本的《巴菲特之道》一書，真是因緣際會，因為大約在整整20年前，我的命運正是被這本書的初版改變的。它讓巴菲特成為我心中的英雄，使我從此走上投資的大道，並獲得了財務自由。

《巴菲特之道》是第一本將巴菲特思想引進中國的書，而我可能是第一個中國讀者，因為其中文版的面世是1996年，而我在1995年就讀到了當時還是活頁的書稿。我也可能是中國大陸第一個與巴菲特通信的人、第一個親見巴菲特的人，早在1997年將一份在同一版面刊登我照片和巴菲特照片的中文報紙寄給他，並收到其回復。由此激發了2001年我前往巴菲特的家鄉奧馬哈，再后來被媒體報導為“第一位與股神握手的中國人”。

早在1993年，我因為參與公司的股份制改造而接觸股市，當時整個社會都在摸索中前進，實際上大家都不明白股票到底為何漲跌，於是今天看來甚至莫名其妙的各種理論，活躍於媒體及坊間，有興趣翻閱昔日的證券類報刊，會發現當年的振振有詞，今日看來多是妄言與臆斷。

這種股市中渾渾噩噩的摸索直到1995年，一本有關巴菲特投資思想的書首次出現在我的生命中，如同黑屋中忽然射進一道燦爛日光，又如茫茫暗夜中的航船發現了指路明燈，令我懂得了投資的真正意義。這本書就是今天這本《巴菲特之道》的第1版，后來又譯為《股王之道》、《勝券在握》、《沃倫·巴菲特之路》等。

書中闡述的諸如“買股票就是買企業”、“好企業好價格”等投資理念現在聽來盡人皆知，但當年簡直是天外來音，聞所未聞。對於巴菲特的景仰之情，在多年之后融入我寫的《巴菲特，生日快樂！》一文中。

巴菲特如今已85歲高齡，依然天天“跳著踢踏舞”上班，帶領著伯克希爾每年為股東盈利數百億。

對於所有能活到這個年齡的人，我們表示尊敬；

對於所有如此年齡還身手自如、思維敏捷的人，我們表示驚羨；

對於能如此年齡、身心康健，還年復一年為投資人創造數以百億計價值的人，我們的心情只能用景仰來形容。

巴菲特是有史以來最偉大的投資家！沒有之一！

在星光燦爛的投資長河中，有無數個名字閃耀其間，彼得·林奇、喬治·索羅斯、吉姆·羅杰斯、戴維斯、西蒙斯、比爾·米勒等，他們如同浩瀚銀河中劃破夜空的明星，為現代人類社會譜寫了一個又一個投資傳奇。但就財富積累本身而言，這些成功投資家加在一起也抵不上一個巴菲特。如若這些著名投資家有機會與巴菲特一起出現，這樣的場面只能用一個詞來形容——月朗星稀！

我要感謝羅伯特·哈格斯特朗，當年一個年輕人對於自己熱愛的記錄，無意間激起萬里之外另一些素不相識的年輕人的熱愛，所謂的薪火相傳就這樣像蝴蝶效應一般蕩漾開來。時光荏苒、相隔千里，那些曾經受益於這本書、達到財務自由境界的曾經的年輕人，今日聚首，以自己的青春與實踐向世人推薦這本《巴菲特之道》，也是在以這種方式向巴菲特致敬。

時至今日，有關巴菲特的書籍在我書架上達百余本之多，中英文皆有，水平參差，這本《巴菲特之道》始終是最為經典的一本。這本書中總結的四大類12條投資準則，系統勾勒出巴菲特投資方法的框架。新版更是增添了相當的新內容、新投資案例，對於那些想了解投資、了解巴菲特、想取得投資成功的人，無疑是最佳學習路徑之一。

雖然這本書涉及歷史、人物傳記、企業管理等，但終究是本以投資為主的書。對於投資這個話題，我倒是對年輕的讀者有兩點額外的提示：

（1）對於“青春資本”多於“現金資本”的年輕人而言，不必將精力過多耗費在股市上。

今天巴菲特受人仰慕的原因多源於其財務上的巨大成功，眾人的目光多被其高昂的股價吸引，2015年初，伯克希爾的股價為22萬美元，而以半個世紀前每股8美元計，年復合回報率達22％。

以中國股市“90％的股民入市資金在10萬以下”的情況而言，即便取得了與巴菲特媲美的投資成績又如何？絕大多數人利益最大化的選擇是專注於主業。至少在踏上社會的早期階段，大多數人隨著本職工作技能的提高，其收入多會超過投資收益。看看身邊那些曾經20、現在40歲的人們過去10年、20年的“炒股”經歷，最大的損失並非股票虧損，而是由此耗去的時間與精力本可以成就另一番事業。如果你是個更有進取心的人，那么創富的最佳路徑，是潛心做自己喜歡的事，最終將自己的企業上市。

（2）巴菲特理念的“局限”。

作者總結的巴菲特投資12條準則，並非適合於所有的對象，例如要求“具有持續的運營歷史”、“高利潤率”等，這些幾乎無法運用於新興高科技類企業的投資，如果你想用巴菲特理念去炒買創業板，一定會大失所望。

但這到底是巴菲特理念的“局限”，還是其歷時60年，在資本市場的驚濤駭浪中屹立不倒的秘密所在？時光會說明一切。

盡信書不如無書，就像當初年輕巴菲特若是盡信了他的偉大導師格雷厄姆的理論，絕不會有今天的成就一樣，讀書，多讀、兼聽、多思考，信也不要迷信，並與實踐相結合，這才是人生閱讀的真意義。