中國工銀利用「回購協議」成為華爾街的影子貸款人

中國工商銀行(601398-CN)不存在股票，債券或貨幣。但它有推動這些市場巨輪的潤滑油：回購協議。

通過利用法規來阻止美國銀行「大到不能倒」的漏洞，工商銀行在短短幾年內就成為了一個回購經銷商，甚至能與高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)並駕齊驅，並在華爾街的日常交易中發揮重要作用。

中國工商銀行的崛起不僅反映了中國在融資方面的全球雄心，而且反映出金融危機後的規則如何讓全體的新玩家從影子銀行的世界中獲利，這也遠遠超出了銀行監管機構的影響力。

隨著美國大銀行面臨更嚴格的標準，它們正在被資產管理公司和工商銀行等外國公司所取代，這些企業可以利用更多的槓桿作用，並承擔更大的風險。有一些監管機構擔心，非銀行貸款機構將再次成為對金融穩定的威脅。

Vanderbilt University的影子銀行和監管之專家Benjamin Munyan表示，非銀行金融機構在回購市場的比重擴大，但這些中介機構不在我們傳統的聯準會安全網範圍之內，這種情況令人擔心。

美國聯準會的前官員Daniel Tarullo則表示，這種回購協議仍可能對金融體系構成風險。