高盛：美國薪資漲幅若追上生產力增速 企業利潤率有下降之虞

對美國雇員有利的事，對他們的雇主來說或許不見得是好事。

高盛集團擔心，目前的薪資上漲速度逼近了過去 15 年中生產力的漲幅，正導致企業利潤率收窄。

高盛策略師 Charles Himmelberg 本周在報告中寫道，倘若未來三年薪資與生產力趨同，企業的利潤率將每年萎縮約 10%。

儘管古典經濟學理論認為薪資與生產力應該聯動，但最近幾年並未出現這種情況，因為求職者過剩抑制了薪資的上漲。根據高盛的估算，這個背離走勢可以解釋為何從 2004-2014 年間的大部分時間，美國企業的利潤都在成長。而鑒於當前美國勞動力市場開始吃緊，高盛分析師認為上述趨勢可能逆轉，企業將不得不提高員工的薪資水平，但產值可能不會成長。

「我們發現，(薪資）正常化的前景似乎令人警醒，」 Himmelberg 寫道。「薪資上漲是企業利潤率的一大威脅。」