驚！顧問機構EnerTuition：英特爾市值恐在2年內暴跌50%

據《Seeking Alpha》報導，續 AMD (AMD-US) 回到 x86 領域，英特爾 (INTC-US) 將再次與 AMD 競爭這片已未在成長的 x86 市場。

專營科技、能源產業的併購 (M&A) 顧問機構 EnerTuition 週二 (23 日) 表示，由於半導體製程新的研發越來越慢，且價格更貴，曾經兩年一次研發新製程的英特爾已開始出現拖遲。而英特爾新的晶片設計，又必須依賴於英特爾自身代工廠的製程技術，故製程技術的進程對英特爾來說，可謂是十分重要。

英特爾為了追求新的高獲利領域，故持續拓展新的業務部門，如此前英特爾宣布收購可程式化邏輯元件製造商 (PLD) 製造公司拓朗 (Altera)、與自駕車視覺技術公司 Mobileye (MBLY-US)。

EnerTuition 認為，由於英特爾在市場上大舉併購，已不光是削弱了手上現金，也使得英特爾無法專注在核心的 x86 業務上，雖然從英特爾高層的觀點來看，他們是在擴張自己的潛在市場範圍 (TAM)，但以 2016 年財報來看，大部份的營收及利潤，事實上還是從基本盤 x86 產品而來，英特爾此前收購的新事業群，並沒有對財報造成正面效益。

在觀察完英特爾的內部運營問題之後，英特爾現在也正面臨到劇烈的外部競爭。

如英特爾勁敵 AMD 自從推出了 Ryzen 系列後，即有機會用創新的設計來打入 x86 晶片市場，估計 AMD 也將從較低利潤的低端市場脫離。

同時，AMD 也在大舉進攻英特爾不擅長的 GPU 市場，目前 GPU 市場龍頭即是輝達 Nvidia (NVDA-US)。

在執行方面，五大 PC 商也將會在第二季引用 AMD 的 Ryzen 系列，雖然成效要在 2018 年才可看見，但昔日穩固的英特爾市佔額已開始動搖。

EnerTuition 表示，2018 年 AMD 可吃下英特爾 10% 至 20% 的市佔額，更令人擔憂的是，AMD 從英特爾手上搶下的市占率，是集中在高端的高利潤產品，估計這將會對英特爾的短期利潤造成龐大衝擊。

雖然英特爾目前在高利潤的伺服器市場上，佔有 95% 的市占率，但估計英特爾的這項「金雞母業務」，將在未來面臨到 AMD 的突圍，依目前紙上比較，AMD 的 EPYC 產品線較優與英特爾，尤其是 2 接口 (Socket) 款式。雖然目前 AMD 的價位還未公布，但好消息是，此次的競爭最大受益還是消費者。

對比晶片多由自家代工廠製造的英特爾來說，AMD 有著更多選擇，可選擇格羅方德 (Global Foundries) 或是三星 (005930-KR) 或台積電 (2330-TW) 代工，選擇最棒的技術與製程外包。

由於主流的 x86 系統 PC 市場逐步衰退，這估計也將對英特爾的營收和毛利會有中長期的衝擊。而過去英特爾對于 AMD 的價格戰爭是建立在更優的產品結構上，但目前兩家都採用 14 奈米和未來的 7 奈米，在相同平台上價格競爭只會削弱自己的利潤。

故 EnerTuition 向投資人提出警示，英特爾未來的經營風險可能較大，建議投資人應謹慎檢視。