巴西股市慘跌仍可進場嗎？野村投信這麼說...

巴西爆發政治醜聞，巴西聖保羅指數昨 (18) 日盤中一度重挫 10%，啟動暫停交易機制，為近 9 年以來首見，終場指數以下跌 8.8% 作收，巴西黑奧單日貶值幅度亦高達 7.54%。野村巴西基金經理人葉菀婷表示，本次政治醜聞造成的跌幅應較過去幾次利空事件發生為低，但短線巴西國內政治面局勢仍未明朗，且近期國際股市紛擾頻頻，宜採分批布局或定時定額方式介入。

葉菀婷指出，以目前政治局勢來看，巴西現任總統特梅爾下台的可能性極高，但總統選舉仍將於 2018 年舉行，在這空窗期中，預計將由國會選出代理總統，雖目前可能人選仍待評估，但若巴西現任財政部長，即前任央行行長恩里克 · 梅雷萊斯（Henrique Meirelles）能出現在候選名單中，欲料將可望使整體政務移轉相對平順，同時梅雷萊斯對於改革的堅持亦將有助穩定外資持股意願，屆時巴西股市可望收復近日跌幅。

整體而言，此政治醜聞對實質經濟面影響應偏低，在歷經連續 11 季的經濟衰退後，國際貨幣基金會 (IMF) 預估本年度巴西經濟成長率將可由負翻正，此一經濟面復甦題材對於巴西股市原本即具有一定程度的支撐力道。

此外，在通膨壓力持續獲得緩解情況下，巴西央行也成為預期目前全球降息空間最高的國家，在去年 10 月開啟降息循環之後，目前累計降息幅度已達 12 碼，使指標利率回落至 11.25%。

根據彭博資訊最新分析師調查顯示，預期後續指標利率可望續降至 8.50%，持續不斷的降息利多可望使巴西消費與投資同步回溫，企業獲利成長亦可望受惠。

葉菀婷進一步指出，自 2007 年至今，巴西股市的平均預估本益比約落在 10 倍水準，然在出現重大利空事件，如金融海嘯或是該國爆發大規模貪腐事件時，整體指數預估本益比多回落至 8.5~9 倍水準。

就目前巴西聖保羅指數預估本益比達 11 倍的情況而言，似乎仍有下檔風險，然而目前巴西的經濟情況明顯優於過去幾次利空事件發生期間，應有助支撐股市。

惟因短線國內外不確定因素仍高，目前不宜單筆進場，若巴西股市持續出現大幅賣壓，使指數預估本益比跌破 9 倍水準，則巴西股市應處於超跌狀態，積極型投資人可酌量進行單筆投資布局。