中金所研究院：全年經濟增速前高後低 貨?政策中性偏緊

中金所研究院首席經濟學家趙慶明領銜的研究團隊最新發布了《2017年一季度宏觀經濟金融分析報告》（下稱《報告》）。《報告》認為，一季度“經濟向上、貨?向下”，全年經濟增速將呈前高後低的走勢。出于對國?國際雙重因素的考慮，預計未來一段時間貨?政策將繼續向穩健中性的偏緊狀態回歸。

據中國證券網，報告認為，一季度，全球經濟增長勢頭更加明确和強勁。IMF在最新一期《世界經濟展望》中調高今年全球經濟以及各主要經濟體經濟增速。發達國家就業狀況繼續好轉，德日失業率已經大幅低于危機前最低水平。全球性通脹水平所有?升，但仍然溫和。與此同時，主要經濟體貨?政策已經或正在出現轉折。

一季度，與全球經濟形勢相似，國?經濟呈現出“經濟向上、貨?向下”的特征。在全球經濟形勢向好、國?經濟周期性上行等多重因素作用下，一季度我國GDP同比增長6.9%，創2015年三季度以來新高，超出預期。從支出法核算來看，外需貢獻意外轉正，向上拉動GDP增速約0.3個百分點，是經濟增速超預期的主因。房地?開發投資增速創兩年以來新高，制造業投資增速繼續回升，帶動全社會固定資?投資增速提升。外需改善拉動工業生?，是3月份工業增加值增速大幅跳升的主因。服務業繼續保持較快增速，增速快于工業生?。進出口貿易回穩向好，貿易順差顯著收窄。基數的擾動作用是一季度物價變動主旋律，CPI與PPI相背而行。

國?財政形勢方面，大宗商品價格改善以及涉房稅種收入增長推高財政收入增速；財政支出力度超過往年同期，一季度罕見地出現支出大于收入。

國?金融形勢方面，M2增速回落，貨?市場利率持續?升，貨?政策向穩健中性的偏緊狀態回歸；新增信貸中對公中長期貸款占比高，社融中表外融資占比大幅提升。

國?相關景氣指?的走勢進一步佐證，從去年年中起經濟開始進入企穩回升周期。根據基欽周期的規律，《報告》預計今年宏觀經濟處于上行周期。但由于基數等方面的原因，全年經濟增速將呈前高後低的走勢。出于對國?國際雙重因素的考慮，預計未來一段時間貨?政策將繼續向穩健中性的偏緊狀態回歸。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)