【財華專題】第四集：謀求上市籌資還債，老宓天瑞矛盾激化

經過上一集的介紹，老張攜章出逃，而老宓光榮入主山東山水。不過老宓的“獨斷專行”?日後與天瑞的矛盾激化埋下了定時炸彈。在這一集中，山水水泥的批股計劃作?導火索，引發了老宓和山水水泥的鬥爭。老宓重演維權伎倆，各種招數，不明真相的職工開?了跟?模式。不過山水水泥按照程序鬥爭，劣勢明顯，後續劇情將更加的撲朔迷離。

一股認購四股權，老宓開?反派模式

山水水泥的債務問題讓天瑞深陷泥潭，不僅僅是因?天瑞是第一大股東，而且天瑞還有實質權質押在手?的職工股部分，天瑞因該職工股部份花費了70%的股權資金，約7億元的金額。天瑞只能讓山水水泥發展的更好，因?利益已經綁定在一起了。但是目前債務問題很棘手，光靠天瑞的無息無抵押貸款很難支撐龐大的債務。

在2016年5月份，山水水泥公告了天瑞再次提供3010萬美元的無息無抵押貸款。在這則公告中，信息量還是蠻大的，除了天瑞常態的無息貸款外，還有說明了亞泥和中建材停止了可能要約的收購，結束了股權風波。而且最重要的一點是，山水水泥正在咨詢和討論重新維持公?持股量的事情，利用上市募資緩解債務。

時隔不過十天，在2016年6月3號，山水水泥公告了建議恢複公?股持股量的公告，公告中以一股配四股的方式，募資40億元，旨在償付未償付的債務。不過該批股只是建議，仍需要股東大會和交易所的批准。對于天瑞來講，本來希望通過這一計劃可以緩解債務緊急情況，並且還可以推動公司上市，實現股東價值，但沒想到這一計劃卻導致了老宓的全面反叛。

據知情人介紹，山水水泥恢複公?持股量的建議遭到老宓等人的反對，老宓煽動擁有職工股的員工一起反對山水水泥的批股計劃，理由是會稀釋他們的股權。實際上，天瑞除了擁有山水水泥28.16%份額的所有權外，通過安永也只擁有質押的職工股實質權的使用權。雖然老宓他們職工股的部分套現了70%，但所有權還在他們手?，而職工又容易被老宓煽動，這才是麻煩所在。

愈演愈烈，老宓重演簽名計

實際上原批股計劃是讓原股東有權利以一股認購四股，但主要股東及不明真相的職工股員工反對，導致計劃沒有實施，不過山水水泥並沒有放棄上市募集資金的想法。在2016年9月份，山水水泥再次公告建議配售新股份，此次批股不再針對原股東而是針對承配人。根據建議，以配售價不低于0.5港元，向SHKIS及晨銀國際等不少于六名承配人配售不少于9.1-9.5億股。

如果按照山水水泥的此次批股計劃，公?股持股比例將達到25.08%-25.77%，滿足複牌的公?股持股比例要求，山水水泥將實現複牌。但這一建議同樣遭到老宓等人的強烈抗議，老宓故伎重演，用2013年反對張文奎信托回購計劃那招----簽名計來對付山水水泥。老宓等人以山水水泥的批股價格過低，加上稀釋股權，損害職工股利益?由，通過“維權”煽動，招致2500多名職工股員工簽字反對該建議。

“簽名計”屢試不爽，2013年時，老宓等人實行簽名計是完全可以支持的，因?他們擁有100%股權實質權。但是此次簽名計，有點不一樣的是，老宓等人職工股的部分並沒有股權實質權，因?在2015年8月的時候，職工股已經套現了70%，並將股權實質權質押給了陳宏利，實際上他們已經失去了該股權的投票權。不過很多職工並不知情，仍然受到老宓的言語煽動。

而對于配售價位最低于0.5港元每股是否低估，實際上，目前的山水水泥已經今非昔比，面臨著大量的債務，2016年債務就達200多億元，作?普通股股東是要按出資比例承擔債務的。站在投資者角度來說，以未來現金流作?定價依據，未來一兩年內因償還債務不可能有可分配的利潤，而水泥作?傳統行業，行情不太景氣，因此山水水泥不可能有很高的估值，投資者不是傻子。

天瑞奔波調債務，老宓老張恩怨了

因?批股的事情遭到老宓等人的反對，並煽動?人鬧事，因此該計劃也無法具體實施。而債務問題必須得到解決，之前招商銀行與山東山水5.64億元的貸款糾紛，在天瑞的協調下，在2016年12月5號達成了和解。10天之後，天瑞又叫來信達資?，以山東山水作?借款方，天瑞作?擔保方和信達作?投資方、出借方訂立債權投資協議，投資上限?80億元。

與此同時，老宓正在和老張聯手。老張和天瑞矛盾積累已經很深，在2016年6月份時，山水水泥曾公告張才奎和張斌父子派出200多名不明身份人士突襲聊城山水廠房和辦公樓，並非法占領。在2016年11月，山水水泥獲得香港法院針對張文奎和張斌父子發出了全球禁制令，禁止兩人處置香港價值4.11億港元的資?。

老宓和老張雖然也有仇恨，但對于老張來說，天瑞更是使其恨之食其骨，兩人恩怨化了也就不足?奇了。老宓搞出個簽名計，已經徹底和山水水泥關系破裂，老宓要想留下來就必須像當年一樣，找一個“天瑞”一樣的靠山來替代眼前的天瑞。曾有知情人士透露，老宓見老張，老張怒氣衝天罵道，“你這是引狼入室”。老宓和老張達成合作意向後，老宓開始協助老張違反全球禁止令。

結語：在整集劇情中，山水水泥的目的是想批股達到複牌要求的公?持股比例要求，實現複牌，以此緩解目前的巨額債務。而老宓則是想保住自己的位置，以及其他“目的”。老宓需要拉幫手，找靠山，張文奎和天瑞矛盾積深，成?老宓的首選幫手。但是老宓還是要找靠山，那靠山是誰呢？期待下一集更精彩。
 
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