日本央行偷偷削減QE？購債進度恐較目標落後18%

美國有意加快升息腳步，歐洲央行則宣布，寬鬆計劃的規模由每年 80 億歐元，縮減至 60 億歐元，而全球第 3 大央行日本央行，似乎也有著自己的緊縮計畫。

據《彭博》報導，若依據日本央行 2 月 28 日發布的每月購債計畫推算，未來 1 年如果都按此進度進行，日本這個財政年度淨購買額將為 66 兆日元，相比預定的 80 兆日元，短少 18%，這讓投資人懷疑，日本央行可能在進行「隱形漸縮」。

日本央行在去年 9 月，轉換貨幣政策框架，將重點放在控制「殖利率曲線」。與此同時，他們要確保 10 年公債殖利率維持在零。實際上的做法，他們在 10 年以上債券的購買金額，較去年 1 月大減 32%，1-5 年公債購買金額減 8.6%，5-10 年購債金額變動不大。

三菱 UFJ 摩根士丹利證券分析師 Naomi Muguruma 表示，如果日本央行只是想縮減購債，他們也許需要一再去做，達到削減 QE(tapering) 的效果。如果這並非央行的目的，那麼他們可能會在 7 月 19-20 日會議上，宣布改變每年 80 兆日元的目標。目前為止，央行並沒有這麼宣稱。

市場預期，日本央行在 15-16 日會議上，將維持政策不變，不過一些央行委員，正考慮為通膨回升下的利率政策，向外界提供一些線索。這種改變，代表一直關注 QQE 的情況可能結束。

據知情人士，由於油價高於一年前，而日元相對走弱，央行預計，基準的通膨率將在今年稍晚來到 1% 左右。

近來通膨預期升溫，加上美債殖利率上升，為日本央行控制殖利率曲線的政策帶來壓力。日本央行在 2 月 3 日，提出無限量購買 5-10 年期債券的做法。

法國巴黎銀行（BNP Paribas SA）日本策略師 Yusuke Ikawa 表示，有鑑於央行全力要控制殖利率曲線，因此如果利率上升，可能導致未來購債量增加，這樣將讓日本央行，面臨購債規模超過 80 兆日元的風險。