美升息機率增 三大債市投資魅力仍相對強勢

美國聯準會 (Fed) 3 月升息機率大增，卻無減債市投資魅力。三大債市上周再度攜手同獲國際資金青睞，除了投資等級企業債基金連 10 周買氣不墜，上周再流入 65 億美元。

高收益債買氣不遑多讓，連 6 周收到國際資金關愛目光，上周再吸金 14 億美元，使得年度累計資金淨流入一舉突破 100 億元大關、來到 111 億美元。

新興債基金連續資金淨流入周數亦向第 5 周挺進，今年來累計吸金同樣破 100 億美元關卡、來到 108 億美元。

摩根環球高收益債券基金經理人庫克 (Robert Cook) 認為，現階段投資人需多留意利率攀升風險，並調降存續期間長、利率敏感度高的投資等級債券佔比，而高收益債存續期間短且利率敏感度低，於通膨及公債殖利率攀升期間較具投資價值，建議投資人可以核心配置來掌握景氣升溫行情。

庫克 (Robert Cook) 進一步指出，目前逾 5 成成熟國家公債殖利率不到 1%，導致全球資金持續追尋收益出口，相較之下，美國高收益債提供 6.2% 到期殖利率，仍高於其他債種，配息較不易遭到通膨侵蝕，扣除通膨後的實質配息率依舊吸引人，收益優勢有助於持續吸引有收益需求的資金注入。

此外，庫克 (Robert Cook) 說明，2016 年下半年起，高收益債整體違約率已自高點下滑，預期今年整體高收益債市違約率將進一步下滑至低於 3%，能源及礦業以外高收益債企業違約率更僅有 0.8%，通訊、健康護理、零售等產業違約率極低，後續債券價格表現可期，投資人可同時掌握報酬率與低違約率高收益債。

摩根投信副總經理林雅慧說明，儘管升息通常對固定收益資產不利，但目前觀察債券殖利率卻相當穩定。這是因為保險業者、退休基金及其他固定收益投資人對政府公債需求仍高，而目前美國市場殖利率的吸引力遠勝其他評等相近的債券，也為債券價格形成一定的支撐。

此外，林雅慧解釋，美國國庫券與德日兩國政府公債的利差仍然相當可觀，而且持續擴大。對投資人而言，這或許意味著國庫券持續受到青睞，未來升息的負面影響可能小於市場擔心。