零售行業逐漸步入整合收購潮階段

隨著宏觀經濟持續走低，我們認為短期消費品中彈性較強的可選消費品板塊也無可奈何，相對而言轉型題材、收購兼並以及國企改革的預期可能是股價上漲的主要驅動力。尤其需要提醒客戶關注的是今年可能拉開的收購兼並大潮。經濟持續走低的前提下，未來在零售各個子行業中，我們認為超市和黃金珠寶板塊將出現收購兼並的深化，而百貨公司的看點未來在於國企改革和業務轉型兩方面。對於商業地產我們仍然較為悲觀，基本面短期難以復甦，未來更多的仍然需要講電商以及金融業轉型的故事來拉動估值。我們建議投資者密切關注全行業的收購兼並整合大潮，短期推薦標的物:東百集團(行情600693,問診)、國際醫學(行情000516,問診)、老鳳祥(行情600612,問診)、潮宏基(行情002345,問診)以及重慶百貨(行情600729,問診)不變。

本周上證綜合指數、深圳成份指數漲跌幅分別為1.95%和0.33%，申萬商業貿易指數漲跌幅為0.28%，同時跑輸上證綜指和深圳成指。

本周零售雙雙跑輸大盤，在申萬28 個一級行業中名列倒數第三，主要原因是:1）春節銷售數據不利，商務部統計2015 年的春節銷售同比增速創2005 年以來歷史最低，此外商業資訊網的50 家數據亦出現負增長；2）大盤整體仍然圍繞成長股和藍籌股的博弈，零售板塊相對藍籌和成長皆不沾邊，相對被動；3）節前市場預期較高，由於2014 年同期基數較低，預期差導致部分機構離場消費品市場。整體我們發現本周消費品走勢均較弱，除了農業和紡織處於中游外，其余均處於大盤中下游水平，反映出目前不僅僅是零售一個板塊，而是整個大消費需求不振。

本周零售漲幅較好的均屬於未來轉型預期較大的，其中文峰股份(行情601010,問診)主要是由於高送轉公告，宏圖高科(行情600122,問診)和南京新百(行情600682,問診)則是未來業務轉型預期，此外新世界(行情600628,問診)、合肥百貨(行情000417,問診)以及翠微等個股較好的表現，我們認為和國企改革概念有關。整體零售板塊在基本面尚不支援轉型的前提下，每股收益無力大幅上揚，我們估計未來將有更多企業通過轉型概念拉動估值提升，從而抬高股價。