勒龐效應拉高歐元區風險 CME經濟學家建議這樣避險操作

歐洲地緣政治風險拉高，荷、法、德大選日漸逼近下，法國右翼總統候選人勒龐 (Marine Le Pen) 帶動的共伴效應正在擴大，歐洲政壇恐怕出現大洗牌。芝加哥商交所 (CME 集團) 首席經濟學家 Bluford Putnam 建議，在動態又隨機的風險下，可以選擇複雜的多向交易方式，做好投資風險管理。

法國大選：

勒龐對市場的影響力愈來愈明顯，民調拉高、「空餉門」事件，讓德法債券利差陷入五年新高、歐元兌美元走高。

《華爾街見聞》專欄文章指出，勒龐的反全球化、反移民、反歐盟，都使得政策不確定性大增。

標普警告，若勒龐恢復法郎的舉措成真，可能帶來法國主權債務違約；在避險需求攀升下，德債和美債的殖利率急跌。

美國史密斯研究及評級機構首席經濟學家 Scott MacDonald 分析，目前美國大型投資銀行已經在為英國脫歐後搬遷交易中心而傷腦筋，勒龐若當選法國總統，歐美大型銀行的股價也會被拖累，甚至法國、德國、瑞士銀行也都將面臨壓力。

德國大選：

最新民調顯示，德國總理梅克爾領導的保守派聯盟，在其難民政策引發反對聲浪下，2006 年以來，首度被中左翼政黨社會民主黨超越。                         

義大利和希臘問題：

除了希臘債務談判久拖未決外，義大利民主黨分裂可能性攀升，連帶影響義大利和德國 10 年期債券利差擴大，增幅一度創下 2014 年 2 月以來最大， 德意志銀行高級經濟學家 Marco Stringa 更直指義大利才是對歐元區穩定的最大威脅。

Putnam 指出，事件風險上升，通常期權交易也會同步增加以避險，可以選擇複雜的多向交易方法，操作主要原則如下：

賣出接近市價的期權以獲得溢價。

用部分溢價買入流動性充裕的虛值期權，形成具有較高免賠額的保險。

通常增加小規模的期貨部位，以協助管理事件風險中的方向性元素。

他同時提醒，此類多向事件風險管理方法往往是動態的，也就是說隨著結果概率的變化和價格的變動，投資者可決定取消一個或多個方向，但通常會保留流動性充裕的虛值保險期權 (out of money)。