黃金、美元、美股2月罕見齊漲！通膨來了？美股高估？

MoneyDJ 新聞 2017-02-17  記者 郭妍希 報導

一般而言，強勢美元通常不利黃金和美股，但本 (2) 月走勢卻很不尋常，金價、美元與美股同步攀高。

CNBC 16 日報導，過去 10 年來，美股、美元與黃金只有兩個月曾經同步走強，分別是 2013 年 3 月、2010 年 2 月。美元走強之際，黃金與標準普爾 500 指數通常會走軟。過去五年來，若美元指數單月上揚逾一個百分點，金價平均會下挫 2.2%，標普 500 則會下跌 1.4%。

為何美元、美股和黃金今年走勢如此不同？通膨預期增溫，似乎是主因。早在一年前，市場對未來五年的通膨率預估值僅有 1%，如今卻拉升至 1.9%。

通膨上升，已不只是預期而已。從美國最新公布的 1 月份消費者物價指數 (CPI) 就可看到，CPI 年增率已經來到 2.5%、創 2012 年 3 月以來最大增幅。

通膨壓力增加，有望促使聯準會 (Fed) 加快升息腳步，進而推高美元，通膨上揚也讓具有保值功能的黃金獲得投資人青睞。同樣地，股市通常也會隨通膨上升而走強，因為企業可將物價上揚的成本轉嫁給顧客。不僅如此，通膨增加經常也預告經濟即將好轉，對美國企業來說是好事一樁。

Washington Crossing Advisors 投資組合經理人 Kevin Caron 就說，金融市場的波動，顯示經濟的本質已開始變化，通膨預期和實際通膨率同步上揚，對整個市場都帶來良好效應。

不過，也有人認為，金價走高，是因為投資人擔憂美股走勢太強、因此紛紛轉往避險資產。

MarketWatch 16 日報導，財經部落格「The Big Breakout」格主 SnufflesTrading 指出，金價年初迄今已上揚約 7%、高於標準普爾 500 指數的 5% 左右，似乎在暗示，美股已經過分高估。他認為，從技術線型來看，只要金價保持在 1,200 美元、走勢就仍由多方掌控，倘若突破 1,300 美元、則接下來可能會一路攀升至 1,600 美元，預估今年應該會漲至 1,450 美元。

投資人似乎擔憂美股已經有超買情況，即使美股走強，恐慌情緒仍大增。芝加哥選擇權交易所 (CBOE) 用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)15 日大漲 11.45% 後，16 日盤中一度續飆 7.4% 至 12.86 點，但不久隨即回軟，終場下跌 1.75%、收 11.76 點。MarketWatch 報導，若以 VIX 16 日盤中最高點來計算，過去兩日 VIX 共計已飆升 19%，是 2016 年 11 月 3 日美國總統大選前以來的最大兩日漲幅。

VIX 通常是跟美股呈現反向走勢，目前仍遠低於歷史平均值 20 點。MarketWatch 指出，VIX 在多年低點徘徊，因此不需要多少力量就能大幅攀高，且 VIX 如今價位便宜，投資人躲避美股驟降風險的成本也跟著降低，因此也較為願意買進 VIX 相關商品。

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