美股驚天暴衝是因為...避險基金押錯寶、空頭回補？

MoneyDJ 新聞 2017-02-17  記者 陳苓 報導

標普 500 指數頻創新高，川普把股市飆漲的功勞，全往自己身上攬。不過小道消息說，其實是避險基金看錯方向，被迫回補上百億美元，才引爆漲勢。

ZeroHedge 報導 (見此)，RBC 的 Charlie McElligott 報告稱，市場傳言有機構透過出售二月到期的 1x5(或 1x4) 買權價差 (call spreads)，做空標普 500，規模高達 170 億美元。原本一切順利，不過隨著標普 500 衝上 2,300 點，凸性效果(convexity) 顯現，short-gamma 策略出現慘痛後果。

進一步消息顯示，引發這波騷動的元兇是 Catalyst Capital 旗下的「Catalyst Hedged Futures Strategy Fund」(HFXAX)。該基金股價和標普 500 走勢截然相反，似乎也印證強制回補的說法 (對照圖見此)。15 日為止，標普 500 連漲七天，創下 2013 年 9 月以來最長漲勢；相較之下，HFXAX 股價則狂崩七天。

市場盛傳，Catalyst 的大單被迫平倉，導致美股狂飆，並拉高衡量市場恐慌氣氛的波動率指數 (VIX)。美股和 VIX 通常呈反向走勢，但是近來美股上漲，VIX 也隨之走高，出現罕見的正向連動，讓此種說法甚囂塵上

Catalyst 執行長 Jerry Szilagyi 16 日出面證實，該基金確實平掉了標普 500 買權的空單，但是強調規模太小，不足以撼動市場。他說，他們的曝險部位遭到誇大，對市場影響也言過其實，他們被迫空頭回補的消息是不正確的。

儘管如此，Catalyst 買盤一縮手，標普 500 16 日隨即收跌，讓部分人士更對此深信不疑。McElligott 警告，他擔心美股狂飆是機械式的，幾乎全是導因於強制回補，並非對市場有信心才進場。這可能會釋放出假訊號，讓新的買盤在高點時接手。他說，市場或許會承受不了自身重量，陷入崩垮。

MoneyDJ 新聞 16 日報導，川普 (Donald Trump) 之前宣稱要在數週內發布「驚人」的稅改方案，帶動道瓊工業平均指數、那斯達克指數以及標準普爾 500 指數連續 5 個交易日同步登上歷史收盤高，為 25 年以來首見。但隨著超級財報週進入尾聲，美股漲勢也在今 (16) 日暫歇，投資人開始關注川普究竟會提出哪些稅改政策。

道瓊工業平均指數 2 月 16 日終場上漲 0.04%(7.91 點)、收 20,619.77 點，連續第 6 個交易日創歷史收盤新高。標準普爾 500 指數下跌 0.09%(2.03 點)、收 2,347.22 點，結束連續 5 個交易日創歷史收盤新高的態勢。

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