〈Fed〉分析員：無意引導市場利率 6月才有可能升息

今年美國聯準會 (Fed) 首次議息，公開市場委員會 (FOMC) 成員一致贊成維持聯邦基金利息目標區間在 0.5% 至 0.75%，合乎市場預期。會後聲明沒有提示下次升息時間，惟表示升息只能以循序漸進的方式上調，可能在一段長時間內維持低於預期的水平。分析員認為，這次聲明與上次的分別不大，顯示 Fed 無意引導市場升息意向，下次 3 月份會議的升息機會不大，6 月則有較大機率升息。

Fed 會後聲明指出，勞動力市場繼續走強，經濟活動繼續以溫和活動擴張，居民開支繼續溫和增長，不過企業固定資產投資依然疲弱，通膨率依然低於長期目標 2%。委員會表示，貨幣政策立場依然寬鬆，以支持勞動市場進一步加強和通膨率回升，預計通膨率將在中期內升至 2%。

委員會指出，近期經濟風險大致均衡，未來考慮升息時機和幅度時，將衡量勞動市場、通膨壓力和指標，以及金融和國際動態方面的數據，預計經濟形勢變化決定利率只能循序漸進上調，實際路徑取決於未來數據帶出的經濟前景。

受惠於 ISM 製造業指數和 ADP 就業人數優於預期，美元指數曾一度回升觸及 100 點，不過議息聲明公佈後旋即下跌至 99.5 點。截至昨 (2) 日下午 6 時，美元指數報 99.28，為 11 月中以來的低位。

市場普遍預期這次議息升息機會不大，不過去年底 Fed 預期升息 3 次，市場關注下次 3 月 5 日議息結果。根據聯邦基金期貨預測，市場預期下次升息幾率只有 32%，5 月 3 日議升息的幾率升至 50.1%，6 月 14 日的升息幾率更升至 70.1%。

上海商業銀行研究部主管林俊泓接受香港《文匯報》訪問時指出，Fed 3 月升息機會很低，若然要在下次會議升息，會後聲明應該大為不同。這次聲明與上次的變化不大，顯示 Fed「無打算引導市場預期形成」。而 6 月升息的機會大，因為大部分委員預期升息今年 2 至 3 次，若 6 月不升息「往後升息步伐會有點倉猝」。至於能否一如預期升息 3 次，要視乎總統川普的取態，如果他大打貿易戰會減少升息的機會。相反推出具體的財政刺激政策，2017 年達成升息 2 至 3 次的機會頗高。

摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰則認為，若 2 月和 3 月的經濟數據理想，勞動市場穩定而通膨壓力開始升溫，不排除 Fed 會在 3 月升息。他指出會後聲明提及經濟和勞動市場改善，態度較以往樂觀。未來如果大幅減稅和政府開支增加的財政政策成功落實，今年升息多於 3 次並不出奇。

金管局發言人表示，美國聯邦公開市場委員會在會議上決定維持利率不變，並表示美國經濟表現逐步接近美聯儲的全面就業和物價穩定的政策目標，令今年循序漸進升息的條件增強。發言人提醒，隨着美國利率逐漸正常化，全球資金流向、匯率和資產市場都可能會受到影響。局方將繼續提醒銀行、企業以及個人保持警覺，審慎管理風險，以應對往後美國升息可能引致的資金流向改變和市場波動。

根據彭博數據顯示，聯邦基金期貨計算下次升息隱含幾率：

會議日期　　加息幾率

03 月 15 日　　32%　

05 月 03 日　　50.1%　

06 月 14 日　　70.1%　

07 月 26 日　　75.9%　

09 月 20 日　　84.1%　

11 月 01 日　　86.4%　

12 月 13 日　　92.9%　

註：截至下午 6 時

數據來源：香港文匯報