招商基金：央行並不會對總體流動性大幅放鬆

央行今日下午表示，為保障春節前現金投放的集中性需求，促進銀行體系流動性和貨幣市場平穩運行，人民銀行通過「臨時流動性便利」操作為在現金投放中占比高的幾家大型商業銀行提供了臨時流動性支持，操作期限28天，資金成本與同期限公開市場操作利率大致相同。這一操作可通過市場機制更有效地實現流動性的傳導。

央行出台該流動性投放新措施，主要源於節前資金面緊張。前期儘管央行持續投放28天逆回購等跨春節資金，但資金面緊張局面仍未得到緩解，多種融資利率進一步上升。

招商基金認為，節前資金面緊張主要來源於春節取現因素、1月份企業集中繳納四季度企業所得稅因素、外匯占款流出因素、繳納法定準備金因素等；而今年春節提前使得這幾個因素疊加、致使銀行出現較大流動性缺口。該流動性投放舉措會在一定程度上緩解春節期間流動性緊張的局面，不過基於今年緊平衡的貨幣政策，我們認為央行雖然會在資金面過緊的時候出台措施、但總體流動性並不會大幅放鬆。

今日，統計局公布2016年四季度及全年實體經濟數據，其中四季度GDP增速達6.8%，高於市場預期6.7%，為兩年來首次季度增速回升；2016年全年GDP增速守住6.7%；這將在一定程度上提振市場信心。同時，關注兩會行情的催化，我們對A股市場行情的樂觀程度短期有所上調。但是仍需注意一季度末，隨著實體經濟下行壓力可能開始顯現、及兩會落地利好出盡，屆時可能還需謹慎。（投資須謹慎）