川普行情攏是假？美股空單破底、大軋空才是漲勢推手

MoneyDJ 新聞 2017-01-17  者 陳苓 報導

川普行情只是假象？Gavekal Capital 表示，去年年底美股飆高，與此同時，空頭倉位減至 3 年新低。外界解讀，這代表漲勢可能是軋空行情，川普不必往自己臉上貼金。

ZeroHedge 16 日報導，Gavekal Capital 指出，2016 年 12 月底，儘管美股一飛衝天，紐約證交所 (NYSE) 的空頭部位卻降至 2014 年初以來新低(見此)。2009 年、2010 年、2012 年空頭部位都曾經大減(見此)。

ZeroHedge 認為，空頭部位驟降，意味一如許多券商所說，去年年末確實出現了軋空行情，美股可能因此飆高。

去年做空損失慘重，連號稱全球最空頭的避險基金「Horseman Capital」都不得不舉白旗投降。Horseman 空頭部位極多，去年 11 月市場一片歡漲之際，該基金大失血，單月慘虧 12.80%，為成立以來的最糟單月表現。全年虧損 24.03%，為史上第二差紀錄，該基金為了止血，不得不大砍空頭部位出場。

之前也有專家質疑川普行情之說。

Real Investment Advice 總編 Lance Roberts 去年 12 月 19 日發文警告，美國總統大選前夕，市場原本認為川普當選將是災難，投票日當晚股市重挫，跌至低於移動平均線三個標準差，此種情況下，不管誰當選，股市都會大漲。如今股價高於 60 天移動平均線三個標準差，顯示走勢到達反向動能的極限，為賣出訊號。

Gluskin Sheff 的 David Rosenberg 曾多次獲得《Institutional Investor》評選為美國全明星隊成員。他在 The Globe and Mail 報發文稱，這波川普行情中，受惠於解除管制的兩大行業漲最兇，金融業和能源業選後分別飆漲 14.1%、7.0%。這兩個行業僅占標普 500 指數市值的 20%，卻帶動了整體漲勢，其他 80% 類股幾乎躺平 (線圖見此)。不僅如此，如果排除了金融、能源、工業類股，其實美股在選後不漲反跌，顯示漲勢並非雨露均霑，而是高度集中於少數類股。

Rosenberg 認為，根本沒有川普行情，換成希拉蕊當選，股市也會漲。從 70 年前的杜魯門總統開始，幾乎新總統都有蜜月行情，選後一個月的漲幅中間值接近 1%(線圖見此)。川普選後漲幅較大、達到 3%，主要是兩三個類股狂飆，扭曲整體走勢。

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