美貿易保護或對華打匯率牌 日德加墨最受傷

和訊網消息即將入主白宮的特朗普組建超級保守貿易團引發全球關注，有外媒稱，通過選擇萊特希澤為貿易代表表明，特朗普或選擇強硬對抗中國、墨西哥和其他貿易夥伴。對於美國對華貿易保護都有哪些手段，興業證券(601377,股吧)首席宏觀分析師王涵在向CF40提供的交流文章稱，對中國的壓力可能更多體現在匯率層面。

從手段上看，美國可以通過兩種方式「搶需求」。一是貿易保護，進口替代；二是通過匯率手段保證美國在外資產不縮水，也就是說改變現在強美元的格局。

王涵表示，由於中美之間的產業結構實際上的重疊性並不高，將中國對美出口的產品完全搬回美國生產成本過高。如果美國真正實施進口替代的策略，對日本、德國等發達經濟體在貿易層面的影響是最大的。

實際上，自2015年匯改以來，人民幣的貶值對美國跨國企業是不利的。王涵認為，特朗普就任之後可能會試圖改變這個問題。因而2017年受海外因素的影響而人民幣無法貶值。

在出口方面，王涵認為影響主要在製造業初級品和機械產品。其中，機電設備和鍋爐等機械（HS編碼）或部分受到負面影響，這兩者占到中國總出口的42.3%。由於這些產品以投資品為主，若美國對中國徵收高達45%的懲罰性關稅，可能會使得這些產品的供給從中國轉向美國國內或其他國家。

此外，家具、玩具、皮革和鞋靴等初級品或受到較大影響。這些產品占中國總出口的比重不高，合計約為7.4%，但對美國出口的依賴程度均在25%以上，美國貿易保護可能對這些產品的出口產生較大的負面影響。

「這些產品屬於生活必需品，在供給不變的情況下，美國提高關稅可能會部分轉嫁到美國消費者頭上」，王涵表示。

不過，從出口相似度角度出發，王涵認為，美國貿易的主要競爭對手是日本和德國，特朗普政府的貿易保護政策可能對其損害更大。北美自由貿易協定若取消，短期內加拿大和墨西哥也將嚴重受損。此外，能源方面的貿易保護也將損害加拿大和墨西哥等美洲國家。