「穩」字當頭 通膨和企業擴張加速 但ECB政策還不急於改弦更張

歐元區的通貨膨脹率急速回升且企業成長展望優於預期，肯定會促使強硬派要求歐洲央行 (ECB) 停止超寬鬆的貨幣政策。但目前還不能押注 ECB 會這麼做。

2017 年的經濟與政治形勢仍然高度不確定，ECB 還遠未達到宣稱大規模注資行動成功的時候。這項刺激行動，旨在將通膨率提高到正常水準，並讓經濟步上持續成長的軌道。

歐元區 12 月消費者物價調和指數 (HICP) 初值較去年同期上揚 1.1%，幾乎是 11 月漲幅的 2 倍，而且是 3 年來的最大漲幅。

法國、德國和整個歐元區的綜合採購經理人指數 (PMI) 也都略高於《路透社》訪問的任何一個分析師之預測，這顯示企業擴張的情況好於預期。

ECB 可能會對最新的一些經濟數據感到高興，認為這能證明其超寬鬆的貨幣政策正在推升通膨率至 2% 的目標水準，但情況似乎並不如此，歐元區通膨率的上揚原因，部份是由於油價企穩，而油價回穩對數據的影響，將在 3 月開始逐漸消退。

這與通膨率持續升高的情況有所差別，ECB 總裁德拉吉 (Mario Draghi) 希望看到通膨率持續升高，才能結束購債計劃。

 VP Bank 的首席經濟學家 Thomas Gitzel 表示，油價對通膨的影響將只是短暫的插曲，ECB 必須繼續謙遜行事，在一段時期內貨幣政策還須維持寬鬆。

剔除能源和波動性較高的食品價格後，歐元區 12 月的通膨率也確實升高了，但僅有 0.9%。巴克萊 (Barclays) 的分析師預計，今年的通膨率平均僅為 1%。

歐元區的公債收益率在週三 (4 日) 小幅下跌，投資者的焦點顯然在於歐元區核心通膨率，而不是整體物價增值偏高的現象。隨著經濟景氣好轉，而且 ECB 在 12 月預測時，並未反映油價最新的這一波反彈，所以 ECB 可能得上修預測。

另一方面，金融市場樂觀期待川普 (Donald Trump) 上任後或將大舉出台刺激措施，但 ECB 對此還是持保留態度，ECB 副總裁 Vitor Constancio 表示，倘若川普堅持保護主義的訴求，那對歐洲和全球經濟都會造成傷害。