堆滿滿！中國港口鐵礦砂庫存飆新高 榮景曇花一現？

2016 年鐵礦砂價格總結飆漲 81%，出乎許多投資人意料。但展望 2017 年，價格恐怕面臨相當程度的挑戰。因全球出口鐵礦砂供應過剩憂慮再起，加上中國港口囤積的鐵礦砂，又堆上了空前新高。

根據中國鋼業市場訊息供應商《鋼之家》的消息，在 2016 年的最後一周，全球最大鐵礦砂買家中國港口囤積的鐵礦砂增加 2.7%，衝上 1.1395 億噸；換算為庫存天數相當於 38.6 天，亦創 2 年新高。這使得此一鐵礦砂供應量指標 2016 年總結大增了 22%，創 2011 年以來最大增幅。

英國大宗商品經紀商 Marex Spectron 駐新加坡分析師 Tan Hui Heng 對《彭博社》表示，2017 年全球鐵礦砂出口供應量預期維持強勁，因龍頭生產商淡水河谷 (Vale)(RIO-BR) 最近完成位於巴西的業界最大 S11D 礦場計畫，使得供應量預期增加；加上其他礦企見到鐵礦砂價格飆漲，應也會紛紛增產。

此外，Axiom 資本管理分析師 Gordon Johnson 及高級合夥人 James Bardowski 周一 (2 日) 發布報告警告，根據歷史經驗，當中國港口鐵礦砂庫存量衝上空前新高，往往是不祥的預兆。

Johnson 指出，目前中國鐵礦砂庫存如此高漲，是因為預期中國政府計畫擴建至少 3 萬公里的鐵路，來支持經濟成長；但根據他們估算，這樣的計畫只能令中國鋼鐵需求每年增加 480 萬噸，較 2016 年初估產量 8.067 億噸僅多了 59 個基點。

因此 Axiom 的分析師們認為，中國的鐵礦砂需求及近期價格的攀升，已經觸頂結束；尤其在最近結束的國家峰會當中，如何消滅中國幾個資產泡沫的話題，再度成為討論的核心主題。