全球經濟的樂觀預估恐難成真

投資者看好明年全球經濟爆發潛力，可雖然到處都在談論即將上任的美國總統特朗普將大幅減稅，但明年的經濟前景看起來還是和2016年相類似，那就是不均衡、不驚艷。

據外媒報道稱，隨著美聯儲升息，通脹加速和美元飆升也對經濟平衡構成風險；而特朗普即將出台的財政刺激，則放大了這種風險。

這可能在很大程度上要仰賴於金融市場。今年年初，市場對中國的擔憂曾一度看起來會將全球經濟拽離正軌。而目前與中國貿易相關的不確定性，比那時要多上許多。

因此，全球範圍內接受路透訪問的數百位專業人士中，有很多都認為，世界經濟在溫吞復甦過程中所遭遇的全球貿易放緩，恐將加劇。

新興經濟體依然脆弱。巴西股市雖然飆升，但與該國持續且嚴重的經濟衰退是不相符的，亞洲很多國家和地區的經濟增幅將低於潛在水準，這些都導致對未來一年的全球增長預估設在3.2%，低於去年此時做出的預估。

對於發達經濟體而言，問題在於生產率遲遲不能實現上升，決策者依然不清楚原因何在，也不知該如何解決這個問題。

美國的失業率已降至4.6%，招聘也在放緩，因此經濟分析師們稱，提高每位工人的產出增幅是經濟繁榮的關鍵所在。

特朗普勝選一個月後所做的路透調查顯示，對於2017年任一時點最樂觀的成長率預估為3.8%，遠低於以過去標準來看的景氣循環高峰成長率。

市場共識和美聯儲看法相符，預估成長率略高於2%。這與路透一年前對2016年所做的連串經濟成長、通脹及匯率調查的結果相仿，而去年調查結果都比較準確。

如此溫吞的成長前景，與股市偏多的看法出現分歧，不過許多原本認為特朗普當選對市場是一大威脅的策略師，在選後顯然都已改變想法。

許多策略師認為，隨著美聯儲明年接着升息，目前已處於14年高位的美元將續漲，美債收益率將小幅攀升。不過美國股市尚不認為明年會升息三次。

美元升值恐怕會影響美國企業未來的表現。很多美國企業依靠國際業務賺錢。很多企業股票雖在紀錄高點附近交投，但靠的是股票回購和刺激措施，並非是企業投資。

美元強勢，其他貨幣走軟，亦將影響新興市場如何管控相對較高的通脹率，以及不斷減弱的企業信心。

不過儘管有關於貿易壁壘的討論，油價因供應減少而上升，以及美國計劃的減稅和基礎設施支出，但全球通脹前景並沒有改變很多，甚至美聯儲聽起來似乎也對此更加擔憂了。