鉅亨網新聞中心
編者按：原定於1月11日正式發售的國行版PS4推遲發售之后便一直沒有更多能讓玩家們真正安心的訊息公布，其間各種關於國行版PS4的悲觀猜測也一直在流傳。終於現在有一些好訊息可以讓玩家們安心了。
根據國家新聞出版廣電總局公布的最新審批名單，一大批全新的國行版PS4以及XboxOne遊戲通過審批。PS4方面主要包括《鈉克的大冒險》《真三國無雙7：猛將傳 完全版》《討鬼傳 極》《最終幻想X/X-2》《雷曼：傳奇》《特技摩托：聚變》《虛擬農場 14》《小小白日夢》《南瓜先生大冒險》。XboxOne方面國行新增《水果忍者體感版2》《光之子》《型可塑》。
近年來，遊戲板塊新題材不斷，這也促使它成為市場最受關注的板塊之一。去年，手機遊戲成為資本市場最“炙手可熱”的概念之一；今年，隨著政策的“解禁”，電視遊戲概念又浮出水面，引起投資者的關注。
遊戲概念股一覽：
掌趣科技(行情300315,問診) ：主營遊戲開發
中青寶(行情300052,問診) ：主營網絡遊戲的開發及運營
拓維資訊(行情002261,問診) ：植物大戰僵尸代理
浙報傳媒(行情600633,問診) ：非公開發行股票收購杭州邊鋒網絡技術有限公司100%的股權、上海浩方在線資訊技術有限公司100%的股權。
浙大網新(行情600797,問診) ：公司子公司上海花樣年華數字媒體技術有限公司與韓國IV公司、韓國Danal公司就無線網絡遊戲簽訂一系列的戰略合作協議。
姚記撲克(行情002605,問診) ：與北京聯眾電腦技術有限責任公司達成初步協定，雙方擬共同出資在北京順義區設立一家合資公司，合作開發撲克文化娛樂產業
潤和軟件(行情300339,問診) ：招聘手機遊戲數值策劃師已涉足手游產業
高樂股份(行情002348,問診) ：曾公告投入4000萬發展3D列印機手游產品
時代出版(行情600551,問診) ：APP（第三方應用程式）開發能力漸強，具備手游開發能力
數碼視訊(行情300079,問診) ：持有北京天空堂科技有限公司19%股權
杰賽科技(行情002544,問診) ：官方網站顯示有手游業務
中科英華(行情600110,問診) ：旗下久游網
星期六(行情002291,問診)：主業穩步向好，關注新業務拓展情況
類別：公司 研究機構：長城證券有限責任公司 研究員：區志航，黃淑妍 日期：2014-10-30
投資建議
公司去年以來謹慎開店、大力發展電商以及提高非自營比例，經營管理能力正逐步改善，存貨及現金流壓力有所減輕。目前公司業績尚處於底部，拐點雖未明確，但公司規模較小，若市場環境改善，業績彈性較大，預測公司2014-2016 年EPS 分別為0.10 元、0.12 元和0.14 元，對應PE 分別為82.1X、67.7X 和58.0X，公司前期公告將進行定向增發，資金實力提高有利於公司后續並購發力及新業務拓展，同時也捆綁核心員工個人利益與公司利益，提升激勵程度，維持“推薦”的投資評級。
投資要點。
三季報業績符合預期，凈利潤增長9%：公司2014 年前三季度實現營業總收入12.57 億元，同比下降增長2.1%；實現歸屬母公司股東的凈利潤0.29 億元，同比增長9.0%；實現扣非后凈利潤0.28 億元，同比大幅增長9.1%；實現EPS 0.08 元；凈利潤情況與此前預告-10-20%一致，符合我們預期。公司同時預告2014 年全年實現歸屬母公司股東凈利潤3061.94-4082.58 萬元，同比增長-10-20%。
傳統淡季拖累業績，三季度虧損同比略有減少：三季度為行業傳統淡季，一般需要打折清理春夏季庫存，公司歷年三季度業績多為虧損。公司今年三季度單季實現營業總收入3.79 億元，同比下降2.0%；實現歸屬母公司股東的凈利潤-450.64 萬元，去年同期為-461.29 萬元，虧損同比略有減少；實現扣非后凈利潤-450.78 萬元，去年同期為-454.36 萬元，虧損大致持平；單季度毛利率同比下滑2.5pct 至48.4%，但受益於產品結構改善，前三季度毛利率仍提升2.0pct 至50%。
費用率、周轉率保持平穩，現金流情況大幅改善：期間費用率總體平穩，受自營占比略有提升影響，公司前三季度期間銷售費用率、管理費用率分別略升0.1pct、0.5pct 至34.2%、7.2%。報表質量總體健康，公司前三季度應收賬款周轉率、存貨周轉率分別同比略降0.07 次、0.16 次至1.81 次、0.53 次，周轉率保持平穩。前三季度經營性現金流凈流入828.79萬元，較去年同比大幅增長127.6%，現金流情況大幅改善。
定增改善資產結構，資金實力提升利好新業務拓展：公司前期公告，將向包括高管在內的機構及個人進行定向增發，募集資金約2.2 億元，鎖定期三年。我們認為，本次增發將一定程度上提升公司資金實力，改善公司負債結構，為公司后續並購拓展或發展新業務提供資金支援，同時，也進一步捆綁核心員工個人利益與公司利益，提高員工積極性與激勵程度。
風險提示：費用控制情況低於預期，終端消費持續疲軟。
游族網絡(行情002174,問診)：業績表現符合市場預期，傳統業務與新業務均穩步發展
類別：公司 研究機構：中國銀河證券股份有限公司研究員：趙強 日期：2014-11-03
1。事件。
公司發布三季報。報告期內，公司實現營業收入57，749 萬元，較上年同期相比增加27.31%。歸屬於上市公司股東的凈利潤為25，451 萬元，較上年同期相比增長27.23%。
2。我們的分析與判斷。
（一）業績表現符合市場預期。
公司營業收入同比增加27%的同時，本期營業成本較上期增加60.37%，主要原因系推廣費用增加所致。另外，公司本期銷售費用、管理費用與管理費用均上升較快。與此同時，公司營業外收入較上期增加217.68%，主要原因系本期收到政府補助與增值稅退稅款。
且營業外支出較上期減少91.15%，主要原因系上期雅安地震捐款與計提金庸賠款所致。且由於公司仍處於免稅期，所得稅費用較上期減少89.62%。
（二）傳統遊戲業務穩健發展。
公司繼續處於在頁游研發與平臺領域的龍頭地位，傳統業務穩步發展。繼現象級頁游產品《女神聯盟》后，公司繼續於2014 下半年推出三款款優秀頁游產品：《大皇帝》、《神權》與《絕世唐門》。其中《大皇帝》為自主研發的擁有全新玩法的產品。《神權》的玩法相對傳統，主打海外市場。而《絕世唐門》為公司推出的卡牌類頁游，改編自唐家三少同名小說。
除頁游外，公司繼續積極版面手游的戰略。繼《萌江湖》與《四大萌捕》取得成功后，公司在2014 年成功上線由林志玲代言的《女神聯盟》手游版，取得良好成績。
（三）以IP 為核心的泛娛樂概念初見端倪。
公司繼續在泛娛樂概念發展的計劃，並計劃圍繞知名IP 推出電影與遊戲的互動產品產生協同效應。董事長林奇在成立游族影業后積極版面影視項目，目前已宣布購得著名科幻小說《三體》改編權，電影即將在近期開拍。與此同時，公司將推出同主題遊戲多款，跨出影游互動強有力的一步。
3。投資建議。
根據公司在2014 年在積極向手游與影視等領域擴張，我們認為公司在目前估值水平上仍有提升空間。我們預計公司14/15 年凈利潤將分別達到4.2/6.3 億元，對應攤薄后EPS 1.52/2.29 元。當前股價對應14/15 PE 為34X/23X，我們維持“推薦”評級。
神州泰岳(行情300002,問診)：新遊戲暢銷榜已接近登頂
類別：公司 研究機構：申銀萬國證券股份有限公司 研究員：劉洋 日期：2014-12-04
投資要點：
《刀塔帝國》在付費榜、免費榜、暢銷榜均有佳績，接近登頂。上線不足一日就在IOS付費榜登頂，並躋身遊戲暢銷榜前四。根據72g.com整理的中國地區IOS熱門App排行榜，11月28日至30日《刀塔帝國》排名為8、4、3位，逐步攀升。截止12月2日15:00，《刀塔帝國》居暢銷榜前4，高於《刀塔傳奇》的第6位，已成為非騰訊系第一名（居前的《天天來戰》、《三國之刃》和《全民飛機大戰》均為騰訊系）.
百度指數再驗證新遊戲熱度。榜單排名受刷榜困擾，百度指數更公允的反映結果。《變身吧主公》11月20日不刪檔內測開啟，《灌籃高手》11月27日上線。兩者在百度指數中不超過15000次，其中《變身吧主公》尖峰在11月21日，灌籃高手尖峰在11月30日，而《刀塔帝國》指數超過30000次。極高的百度指數預示著成為大作的概率高。
遠非“模仿”刀塔傳奇，COC大幅拉長生命周期。2014年上線的《刀塔傳奇》屬於動作類卡牌，普通玩家的新鮮感約5個月。《刀塔帝國》實質是“含經營規則的動作類卡牌”，即“COC+CCG”。開發者將COC生命周期長、《刀塔傳奇》東南亞普適玩家廣、Unity立體引擎圖像精美的三種優勢結合，衍生出《刀塔帝國》。低估COC元素的投資者會低估遊戲的生命周期。
明星柳岩將於12月13日的新歌發布會上與《刀塔帝國》正式簽約代言。明星代言推廣和新版本保證遊戲營銷手段豐富。
維持盈利預測，維持“買入”評級。預計2014-2016年收入為23.6、29.8和36.6億元，凈利潤為7.6、9.1、10.2億元，每股收益為0.57、0.69、0.78元，現價對應於2015年市盈率25倍。2015年較低的市盈率、經營者的信心、投資者較低的預期烘托出色的投資機會。
北緯通信(行情002148,問診)；年報低於市場預期，業務潛力未完全釋放
類別：公司 研究機構：中國銀河證券股份有限公司 研究員：黃馳 日期：2014-03-07
投資要點：
1。事件：公司發布2013年年報
公司2013年實現收入2.81億，同比增24.92%；凈利潤5631萬元，同比增22.86%， EPS0.50元，低於市場預期。
2。我們的分析與判斷
（一）手機遊戲高速增長，業務潛力未完全釋放
公司抓住行業趨勢，將手機遊戲業務作為重點發展。全年，公司手機遊戲業務實現收入1.4億元，同比增長68.5%，營收占比從12.72%大幅提升至49.76%。但我們認為，手游行業連續2年超100%的行業增速，以及公司運營了行業排名前3的手游《大掌門》，以及第二款過千萬流水產品《妖姬三國》等因素表明，公司的手游業務增長潛力並未完全釋放。同時公司籌建的南京移動互聯網產業園，支援移動互聯網初創企業，為動漫遊戲團隊、小型企業提供技術支援，發揮北緯通信資本優勢，整合產業鏈上下游，形成聚合效應，也為公司手游業務帶來更多儲備資源。
（二）手機視頻業務增長強勁
公司手機視頻業務與央視國際合作領域擴大，從視頻動漫，擴展到視頻體育，營收從12年1548萬，大幅提升到2847萬，營收占比從3.22%提升至10.12%，成為未來的重要業務增長點。
（三）期待移動轉售業務衍生更多創新業務亮點
公司獲得首批虛擬運營商牌照，計劃以智慧終端上網流量轉售作為突破口，建立北緯通信自有的移動互聯網接入門戶。同時加強同國外電信運營商和國內專業網的合作，力爭使“WiFi 通”業務成為國內外上網和流量管理的流行工具，今年將實現部分國家漫游服務。這也將為公司擴展國內外移動互聯網運營打開視窗。
3。估值、投資建議與主要風險
我們預計公司2014/2015年凈利潤分別1.3億/1.8億，對應EPS分別為 1.01/1.56元，對應當前股價PE 為48X/24X，我們維持“推薦”評級。
主要風險：
新遊戲后續增長低於預期；
中青寶(行情300052,問診)：內生增長+外延收購帶動13年業績大幅增長
類別：公司 研究機構：世紀證券有限責任公司 研究員：張瑞 日期：2014-03-10
凈利潤大幅增長205.7%，內生增長+外延收購為主因。公司於今日發布了2013年年報：營業收入和凈利潤分別為3.25億元、0.5億元，同比分別增長75.4%、205.7%、每股收益為0.2元，同比增長233.3%。公司業績快速增長來自兩方面：1、自身傳統的端由和頁游領域發展穩定，公司13年前三季度凈利潤增速穩步提升。2、四季度並表的美峰數碼和蘇魔科技給公司貢獻了近20%的凈利潤。
期間費用率降低，管理效率提升。公司13年的期間費用率為46.8%，同比下降15.8個百分點。其中：1、銷售費用率大幅下滑19.4個百分點至26.1%，主要因為公司對已穩定的頁游平臺的廣告推廣投入大幅減少。2、管理費用率小幅降低2.8個百分點至23.2%。一方面公司采取“產品精細化”運營模式，管理效率提升，另一方面報告期內期權費用攤銷增加以及新增收購企業管理費用增加對整體管理費用率形成增量。3、財務費用率大幅提升6.4個百分點至-2.58%，募集資金使用增加致存款利息減少為主因。
13年手游軟硬體版面已畢，14年業績有望持續高增長。公司一方面成立了專門的手游子公司（重點產品包括《仙戰》、《但丁》等，將於近期陸續推出），且與騰訊等分發渠道、中國移動等運營商、三星等硬體廠商都建立了不同層面的深度合作，另一方面收購的上海美峰和深圳蘇魔分別主打重度手游和輕度手游（美峰旗下《君王2》日流水過百萬），因而13年公司在手機遊戲方面，內生和外延都形成了豐富的版面，14年業績有望持續高速增長。
投資建議及評級：預計公司14-16年每股收益分別為0.58/0.93/1.22元，對應於最新股價29.52元，PE分別為50.9/31.7/24.2倍。看好公司14年“內生+外延”手游業績增長，給予“增持”評級。
風險提示：新遊戲開發運營不成功、核心研發人員流失。
浙報傳媒(行情600633,問診)行業2014年三季報點評：新老業態平衡發展，“新聞+服務”模式創新
類別：行業 研究機構：首創證券有限責任公司 研究員：張炬華 日期：2014-11-04
投資要點
並表效應減退，業績增長穩健：公司發布2014年三季度報，1-9月實現營業收入19.78億元，同比增長22.86%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤4.09億元，同比增長26.24%；基本每股收益0.34元。公司的銷售毛利率為49.83% 積極開發“三圈環流”用戶數據，新老業態平衡發展：公司在傳統報媒轉型的規劃和實踐具有很強的創新性，公司致力於打造“三圈環流”，即以“浙江新聞”移動客戶端、新版浙江手機報、浙江在線新聞網站和視頻新聞為核心圈的浙江權威新媒體平臺，以邊鋒網新聞專區和新聞彈窗、云端悅讀PAD 客戶端、邊鋒互聯網電視盒子、錢報網、騰訊大浙網新聞專區以及各縣（市、區）域門戶為緊密圈的主流新聞傳播平臺，以各運營媒體200多個微博、微信等第三方網絡應用和專業APP 為協同圈的主流價值傳播平臺。在此基礎上，公司非常重視用戶數據的發展、集聚和開發，已完成用戶數據庫建設的首期目標，包括600萬傳統報業用戶，邊鋒3億注冊用戶和2，000多萬活躍用戶。這促進了公司新老業態之間的資源共用、融合發展。
“3+1”平臺規則探索“新聞+服務”媒體轉型新模式：順應傳統媒體業態更新、產業升級的歷史潮流，公司制定了新聞資訊、數字娛樂、智慧服務和文化產業投資“3+1”平臺規則，積極探索“新聞+服務”的新商業模式。
公司的改革思路具有創新性，不僅有效提升了傳播資源的利用效率，更有利於塑造擁有強大實力和傳播力、公信力、影響力的新型媒體集團。
市場表現低於於行業，長期走勢看好：近一年，公司股票漲幅達8.57%，低於出版行業漲幅12.04%。公司估值處於行業內較高水平，但總體發展勢頭良好，新舊業態均具活力，改革路線清晰，長期走勢看好。首次覆蓋，暫不評級風險提示：傳統業務下滑風險；新媒體轉型人才不足風險；多元業務的管理風險。
拓維資訊(行情002261,問診)調研報告：教育+遊戲雙線突進，打造全新移動互聯網領軍企業
類別：公司 研究機構：中國中投證券有限責任公司 研究員：齊寧 日期：2014-12-02
公司近期舉辦了投資者公開交流，我們與公司高管就公司未來發展戰略及現狀進行了充分交流。
投資要點：
面向全球打造精品遊戲開發與發行商。公司通過“自主研發+代理運營+投資並購”三條路徑向上下游積極拓展遊戲業務。自研方面公司旗下火溶團隊開發《啪啪三國》目前月均流水約4000萬，最高流水5000萬，目前海外市場收入占比2/3。《龍戰爭》、《龍門鏢局》等新作制作精良，未來市場前景看好。未來公司將面向全球尋找優秀的發行渠道或優秀的遊戲開發商。
積聚優質資源，在線教育產品蓄勢待發。公司通過天天向上、菁優網校、高能100等實直接或參股運營在線教育業務，致力開拓K12市場。公司的產品特色在於把網絡小班、互動社區、標準測評三者結合起來，科學提升不同學生水平。高能100坐擁北大清華等優質師資，在湖南省擁有合作學校百余所，覆蓋24萬生源，同時以校訊通平臺面向全國拓展渠道，直達上千萬生源潛在市場。僅以2%轉化率，每用戶ARPU4000元計算，可創造潛在營收8億元。
融合素質與能力教育，以移動互聯方式切入兒童教育產業。隨著我國70后80後人群逐步成為兒童家長主體，以移動互聯網方式提供的兒童教育產品快速被市場接受，潛在規模近3000億。公司於2014年9月與湖南衛視合作，負責運營推廣《爸爸去哪兒親子寶典》閱讀APP，目前新產品《寶貝故事》也已上線。《爸爸去哪兒親子寶典》和《寶貝故事》2015年運營目標為激活用戶500萬。未來變現模式可能有廣告收入、點播計費、包月計費等多種。
盈利預測與評級。我們預測公司2014-2016年eps為0.25元，0.46元。0.76元，對應pe為82X、45X、27X。給予推薦評級
風險提示：新品獲批速度不達預期，估值過高的風險
掌趣科技(行情300315,問診)：3Q凈利增99%，靜待重組方案揭曉
類別：公司 研究機構：群益證券（香港）有限公司 研究員：胡嘉銘 日期：2014-10-28
結論與建議：2014年前三季公司實現營收5.61億元，YOY增長129.37%，凈利潤2.03億元，YOY增長121.82%。其中，3Q14實現營收和凈利分別為2.21億元和0.93億元，YOY增長90.61%和99.17%。動網先鋒、玩蟹科技和上游資訊合並報表導致營收和凈利同比大幅增長，業績表現符合預期。
公司確立了“精品化、全球化、平臺化、泛娛樂”的經營規則，堅持“內生、外延”並重的戰略，打造全球領先的遊戲開發和發行商。公司將圍繞遊戲全產業鏈繼續開展投資並購，進一步提升公司的研發、發行、平臺運營能力。公司目前正在策劃重大重組，我們暫時維持之前的預測，預計公司2014-2015年實現凈利潤4.91億元和6.49億元，YOY+220%和32%；每股EPS為0.38元和0.50元，P/E為42倍和32倍。維持“買入”投資建議。
前三季凈利增122%：2014年前三季公司實現營收5.61億元，YOY增長129.37%，凈利潤2.03億元，YOY增長121.82%。其中，3Q14實現營收和凈利分別為2.21億元和0.93億元，YOY增長90.61%和99.17%。動網先鋒、玩蟹科技和上游資訊合並報表導致營收和凈利同比大幅增長，業績表現符合預期。收入主要來自於《戰龍三國》、《塔防三國志》、《大掌門》、《尋俠》等產品。
繼續開展全產業鏈版面：公司確立了“精品化、全球化、平臺化、泛娛樂”的經營規則，堅持“內生、外延”並重的戰略，打造全球領先的遊戲開發和發行商。今年以來公司繼續圍繞遊戲產業鏈展開並購，參股歡瑞世紀4.67%股權，間接獲得優質IP資源；收購iOS渠道發行和聯運商—筑巢新游35%股權；投資參股覆蓋北美和歐洲市場的NOXMOBILE；並發起設立前海掌趣創享股權投資基金，為儲備更多的項目資源。公司將圍繞遊戲全產業鏈繼續開展投資並購，進一步提升公司的研發、發行、平臺運營能力。
盈利預測：公司因策劃重大資產重組自7月中旬停牌至今，我們暫時維持之前的盈利預測，預計公司2014-2015年實現凈利潤4.91億元和6.49億元，YOY+220%和32%，每股EPS為0.38元和0.50元，P/E分別為42倍和32倍。
上一篇
下一篇
